要想在复杂的竞争格局下立足，借力政策是一个重要手段，而监管部门的许多改革也锚定了要在新生代基金公司身上“先行先试”4月9日，注册资本1.2亿元人民币的德邦基金管理有限公司发布了在上海注册成立的公告，至此，第70家公募基金正式诞生。2010年以来，证监会公布的基金公司管理名录上已新增了10家新公司，除此之外，据了解，目前还有大约30家公司在“排队”等待获批。

　　然而，近两年来，恰逢资本市场脆弱震荡，投资光景较为艰难，基金行业在整体业绩堪忧的同时，又内遭人才荒，外遇券商、银行围追，管理资金规模大幅缩水、连续两年累计巨亏。“生下来”之后如何“活下去”，成为考验新生代基金公司乃至整个行业发展的难题。

　　“行业在经历了2007年的超常增长后，近几年来进入了一个更具竞争性和市场化的环境，新公司在团队建设、渠道拓展等方面都面临着与前60家公司起步期不曾遇到的多元化竞争格局。”浙商基金总经理周一烽认为。

　　要想在复杂的竞争格局下立足，借力政策是一个重要的手段，而监管部门的许多改革也锚定了要在新生代基金公司身上“先行先试”。

　　中国证监会基金监管部副主任洪磊3月28日在一次基金论坛上表示，“未来可在新设立的基金公司尝试专业管理人士持股，以平衡基金持有人、股东、专业人士三者的利益。”证监会基金部副巡视员汤晓东4月18日在清华大学表示，让基金管理人通过合伙管理人企业形式发起基金是将来的发展方向。

　　生存堪忧
    种种迹象显示，监管层有意加快基金公司放行速度，而未来基金业仍可能保持较快的扩容速度。然而，在基金公司数量急速增加的同时，整个公募基金行业却面临着规模的持续萎缩，以及理财市场其他主体的蚕食。

　　银河证券基金研究中心数据统计显示，2011年基金行业整体资产管理规模为21657亿元，较2010年缩水3186亿元，缩水比例达12.83％。

　　而根据数据统计，截至2011年底，券商集合理财产品总资产净值共计1380.71亿元，阳光私募管理的资金总规模为1600亿元，信托资产规模达48114.38亿元，银行理财产品总额约为45000万亿元。

　　“随着对券商资产管理业务的松绑、私募基金依赖的信托证券账户重启以及新《基金法》出台箭在弦上，未来资产管理业竞争将愈加激烈。”一位业内人士指出：“虽然目前公募基金依然在资产管理市场中占据优势，但传统意义上的发展空间正逐步收窄。对于新基金公司而言，想在本已不多的“地盘”上立足，实属不易。”尽管生存境况堪忧，但各方资本对于设立基金公司的热情却有增无减。据了解，目前仍然有30余家基金处于筹备阶段，除传闻已久的盛世基金、英大基金、中原英杰华外，东海基金、华润元大等基金公司均处于筹备阶段。

　　“从长期角度看，在新兴加转轨的中国资本市场，基金业的发展方兴未艾，仍有巨大的行业发展空间和机遇。”去年成立的富安达基金公司总经理李剑锋表示：“基于对行业发展空间的预期以及金融机构牌照的稀缺性考虑，以及完善金融服务链和改善盈利模式的需要，一些长期资本仍对投资基金业充满期待。”从“烧钱”到“偿债”对新基金公司来说，首先要面对的挑战来自于“烧钱”的筹备过程。“麻雀虽小、五脏俱全”的要求，使得新基金公司无法在成立之初压缩开支，也使得未来数年的发展成为“偿债之路”。

　　国金通用基金就是典型之一。4月10日，国金证券发布年报显示，旗下参股企业国金通用基金公司总资产为2738.61万元，净资产2597.76万元。由于将前期开办费自成立当月一次性计入当期损益，2011年净利润为-1.34亿元。

　　这意味着国金通用自2007年7月开始筹备以来，到2011年年末，四年时间已花了1.34亿元，四家股东总计1.6亿元的投资就快见底。

　　业内人士普遍认为，国金通用诞生的蹉跎，与“涌金系”余波有关。在实际控制人跳楼、高管被调查等风波的影响之下，审批进展一波三折，其间，部分员工逐渐对于获批前景失去信心，人才流失严重。

　　自去年10月国金通用获批已经半年时间过去，记者打开国金通用官方网站的“人才招聘”一栏，迄今仍有包括基金经理、基金经理助理等多个大类的人员招聘信息在列。

　　而从证监会每周公布的基金审批核准进度来看，该公司至今仍未上报产品。而其他新基金公司，如纽银梅隆西部、富安达、财通基金等，从公司获批成立到第一产品募集成立，均未超过半年时间。

　　成立之初即亏损的不仅仅是国金通用基金，统计显示财通基金2011年实现营业收入292.38万元，亏损却高达6383.70万元。值得注意的是，财通基金成立时注册资本金为1亿元。这意味着，6383万元的亏损，占原注册资本超过七成，无疑“基本生活”都将存在困难，财通基金的增资扩股计划在去年7月就提上日程，今年年初，财通基金宣布增资1亿元。

　　持有方正富邦66.7％股权的方正证券2011年报中披露，去年方正富邦基金净资产为1.66亿元，实现营业收入126.41万元，亏损达3434.70万元。谈及亏损原因，方正证券表示，主要“因其开业时间较短，筹办费用较高”所致。

　　然而，即使熬过了筹备期，也面临着更艰难的开始。随着行业竞争日趋激烈，相应成本不断攀升，相较于已有相当资本基础和运营“底子”的老公司而言，新生代的基金公司无论在市场号召力、渠道议价权、投资经验、产品布局方面都缺乏竞争力。

　　“按照现在的方式，新基金公司开业一般是40人至50人的架构，其中固定开销与薪酬每年需支出3000万元，房租每年500万元，加上差旅费以及银行渠道的费用支出，基金公司每年的支出将达到6000万元至7000万元。”德邦基金总经理易强给记者算了一笔账。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理王群航表示：“基金市场需要新鲜的血液，但是现实环境很严酷，新公司没有品牌知名度，发行新基金将会比较困难，除非市场行情好。”“现在基金公司发行新产品的成本越来越高，每发一只新品的成本都可能超过1000万元。如果要寻找帮忙资金，则发行费用将达到1500万元以上。”一家新基金公司的市场部总监表示，“而不发又没有管理费来源，很是尴尬。”截至2011年年底，浙商基金旗下浙商聚潮产业成长的规模为7.62亿元，管理费收入仅为991.09万元，尾随佣金却达到了516.86万元。

　　突围专户许多新成立的基金公司开始意识到，要将有限的资源集中在某一强势业务上，从而达到曲线突围的目的。

　　去年10月1日，修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》正式实施。办法取消了关于管理证券投资基金2年以上、公司净资产不低于2亿元人民币、管理资产规模不低于200亿元人民币等条件。所有经营规范、配备专门业务人员、制度健全的基金管理公司均可申请专户理财业务资格。对于新成立的基金公司来说，专户业务门槛降低无疑为新公司业务发展打开了另一扇窗。

　　“在美国、亚洲等境外市场，只有专户业务做好了，才有资格开展公募业务，这符合国际惯例，现在境内制度是颠倒的。”有业内人士表示。

　　方正富邦基金总经理宋宜农认为，因为是新成立的公司，底子薄，必须另辟蹊径，如果在专户理财业务上做好了，这在解决财务压力、生存问题上就会很有帮助。“专户产品门槛的大松绑，对我们来说是一个非常好的机会，甚至有可能成为公司今后的主要盈利增长点。”“作为公司差异化战略的一项重要内容，专户业务是公司未来发展的一个重要突破口。”财通基金也表示。

　　富安达基金专户理财部负责人表示，专户理财业务不仅可以为特定客户提供个性化理财服务，更好地满足客户的理财需求，而且符合基金公司发展的需要，在特定市场环境下能够提高中小型基金公司的盈利水平。

　　一家基金公司市场部负责人表示，目前新基金的发行基本靠银行渠道，新基金公司由于缺乏话语权，往往在与对方的谈判中处于弱势，苦不堪言。而专户业务更多的是针对特定投资者，很大程度上减少了对渠道的依赖。

　　“专户的投入较小，这样对于节约成本是很有利的。新基金公司的股东方对于基金公司做专户业务也能给予不小的支持。”一位基金业高管说。

　　从安信基金开始，近期成立的新基金公司在公募业务获批时，专户资格也同步获批。一位接近监管层的人士对记者表示，证监会在审核新基金公司设立时仍然是执行公募业务的标准，但新基金公司从自身策略出发，可以先开展专户等私募业务。

　　创新政策“先行先试”

    借力政策也是新生代基金公司“突围”的重要手段，除了在现有政策下寻求发展空间，寻求政策创新在其身上的“先行先试”更为值得期待。

　　证监会基金部副巡视员汤晓东近日表示，基金行业发展初期需要银行、信托、券商等大机构的信用来发行产品，但现在大机构的信用作用越来越小，而基金管理人的能力在市场上的作用越来越明显，因此让基金管理人通过合伙管理人企业形式发起基金是将来的发展方向。

　　“可采取‘分步走’的策略，第一步是放宽5%以下持股比例的审批手续。基金公司管理人可以持股5%，而如果管理两家公司，则可以持股10%；第二步是督促基金服务行业的发展；第三步在基金的组织形式上创新，鼓励契约型基金转向公司型、合伙型基金。”3月28日，中国证监会基金监管部副主任洪磊曾在“2012年金牛基金论坛”上表示，只要是市场可作为的事情，监管部门就要坚决放松管制。他建议，基金业作为以人力资源为核心要素的知识密集型行业，可在新设立的基金公司，让专业人士持股或控股，可把管理人与持有人长期利益更好地结合在一起，这是焕发基金行业活力很重要的一个基础。

　　倡导基金公司专业管理人员持股，这其实一直都是基金业的一个重要呼声。一位业内人士对《财经国家周刊》记者表示，在新设立的基金公司中尝试这种专业管理人员的持股制度，对新基金公司的发展是非常有利的。其指出“由于缺乏有效的激励方式，使新成立的小公司难以吸引足够的人才完善团队。在公募行业人才持续流失的背景下，新公司外部引援的难度加大，而靠内部培养，则需要相当长的成才期。通过这种持股制度可以吸引到一些有能力的基金经理与专业管理人员来公司发展，避免基金经理的频频变更带给基金公司的冲击”。

　　“而且，在新设立的基金公司中尝试专业管理人员持股，也不存在与既得利益者之间的利益冲突，更有利于付诸实施。这一持股制度对于基金公司、基金公司股东以及专业管理人员来说是‘三赢’。”上述业内人士认为。