400亿元“大单”重现江湖记者从代销渠道获悉，今年一季度大部分货币基金出现明显净申购，其中至少有3只货币基金规模达到或超过400亿元，最高甚至一度超过450亿元。从历史数据看，2005年第三季度末华安现金富利创下415.9亿元的单只货币基金最大规模，随后6年多时间内，从未出现季度末规模超过400亿元的货币基金。

　　根据2011年年报显示，截至去年末，南方增利、博时现金、工银货币、易方达货币和嘉实货币5只货币基金规模超过200亿元，分别达到243.62亿元、224.93亿元、213.63亿元、203.27亿元和201.23亿元，此外，广发货币和华安现金富利的规模则在180亿元到200亿元之间。照此计算，部分货币基金一个季度内规模实现翻番。而从货币基金总规模来看，有望超过4000亿元，亦创该类基金总规模历史新高；去年末货币基金总规模接近2950亿元，较2008年末3891.74亿元的历史最高规模少了近1000亿元。

　　事实上，规模井喷的不止是货币基金，不少同为固定收益类产品的债券基金规模亦出现激增，如天弘永利基金规模由去年第三季度末的0.58亿元增至7亿元以上；去年末成立的富国产业债基金规模更是由成立之初的2.78亿元，猛增至30亿元。

　　收益稳健机构跨市场套利据悉，本轮以货币基金为首的低风险理财产品规模激增中，既有个人投资者的踊跃申购，也有机构投资者的积极参与。分析人士指出，此类产品去年末以来的良好业绩表现是其受到个人和机构投资者追捧的主要原因。

　　根据同花顺iFinD统计数据显示，一季度债券基金、货币基金平均收益分别为1.58%和1.21%，而同期股票型、混合型基金平均收益为1.01%和0.86%。与此同时，同为低风险理财产品的银行理财产品收益却呈下降态势，根据金融界网站银行理财产品周报统计，今年以来，一个月期限的人民币理财产品，1月平均年化收益率为4.99%，2月为4.82%，3月降至4.30%。

　　分析人士表示，随着市场资金面进一步宽松及未来对于降准预期的升温，银行理财产品的收益率可能进一步走低；而债券对利率的敏感性很强，在资金面宽松及降息预期增强的背景下，或将直接受益。而且，与银行理财产品高起点、固定期限相比，债券基金、货币基金自由进出，投资期限灵活，投资起点低的优势明显。

　　此外，机构投资者跨市场套利使此类产品规模进一步井喷。一位货币基金经理表示，银行间市场利率水平走低，而货币基金收益性和流动性较佳，在此背景下，一些机构投资者从银行间市场借出资金投资到货币基金上，跨市场套取资金利差。

　　上海银行间同业拆放利率显示，3月30日一周、两周和一月利率分别为3.71%、4.031%和4.16%，而大部分货币基金在3月30日的7日年化收益率超4.2%，收益率超过5%的货币基金多达32只，占货币基金总数约四成，高收益率货币基金和银行间拆放利率相比有较明显的套利空间。

　　不过，为阻止机构投资者的套利和摊薄老持有人的利益，已有多只货币基金及债券基金暂停大额申购，其中，博时现金、嘉实货币、易方达货币、广发货币、华安现金富利、招商现金增值等货币基金将大额申购的标准设置为10万元至2亿元不等；富国产业债基金也暂停了500万元以上大额资金的申购、定投及转换转入业务。