| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2012年02月27日 11:01 |
作者： |
宗章 |
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《红周刊》记者宗章
本刊第五期《一周基金信息荟萃》一文中谈道："去年四季度末共有4只基金持有单只个股的比例超过10%的上限（仅限偏股基金），分别为基金鸿阳、工银主题、工银成长和工银平衡，其中除了基金鸿阳由于参与打新所致，其余3只基金全部是对单只个股过分看好，而遭遇市场波动不小心越线，"这引起了本刊关注，由于"主观原因"所导致的、仅有的3只持股触及10%红线的基金，竟然全部都是工银瑞信基金管理公司旗下基金。在这背后又透露出来怎样的信息？
旗下多只基金触线
从2004年7月1日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》（以下简称"《办法》"）第三十一条第一款第（一）项明确规定："基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：1只基金持有1家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的10%。"
然而截至4季度末，工银瑞信基金管理公司旗下的工银成长在其三季报中就险些触线，其第一大重仓股综艺股份持股量高达3024万股，持股市值49147万元，占当时基金净值比例为9.64%。如果说工银瑞信基金管理公司有足够高的风控意识或合规经营意识，应当及时提醒基金经理关注持仓结构，因为如此高的持仓比例已经很容易导致因二级市场股价波动造成的单一股票触线结果。
但事实上，在四季度中该基金继续加仓综艺股份，买进76万股使持仓量达到3100万股，导致期末持有该股票市值达49384万元，占净值比例为10.53%。越线部分对应2485.61万元市值。以综艺股份去年12月30日收盘价15.93元计算，越线市值对应156.03万股，远超该基金4季度增仓数量。这说明该基金在明知继续买进股票很可能触线、甚至已经触线的同时，却依然未能及时减仓，难道这还能用"市场波动引起的被动超标"来解释？旗下基金频繁、大量触线，恐怕直接原因在于内控和风险管理水平不到位，甚至是合规经营意识薄弱。
持续触线并未及时纠正
3只触线基金中越线幅度最大的是工银主题，四季度末持有海南海药323.69万股，持股市值为6567.71万元，占净值比例为10.66%。
该基金2011年10月25日宣告成立，到2012年1月17日才开始放开日常申购赎回业务。该基金发行份额在2011年10月25日到2012年1月17日期间是不会发生任何变化的，则该基金资产净值和单位净值，应呈现同方向、同比例变动。该基金2011年12月16日发布的净值公告显示单位净值为0.993元，到12月30日时则下跌到了0.975元。
与此同时，该基金披露的4季报中，将海南海药市值触线的原因归咎于"市场波动引起的被动超标"，如果其信息披露是严谨、正确的，这意味着并非是由于基金经理主动买进股票而导致的触线，也即没有增仓。
这进而意味着在临近4季度末的2011年12月16日，该基金持有海南海药的股票数量应不少于12月30日，则这一期间内该基金持有海南海药的市值，应与海南海药股价呈现同方向、同比例变动。海南海药在2011年12月16日的收盘价为24.67元，到12月30日时已经跌到了20.29元，区间跌幅达17.75%，远高于同期基金净值跌幅。
这就产生了一个显著矛盾：如果在这10个交易日内，工银主题增仓海南海药，应属主动提高仓位导致触线，则针对触线的信息披露存在重大误导；如果在这10个交易日内，没有加仓海南海药，在股票市值跌幅大于同期基金净值跌幅的条件下，结果是2011年12月16日海南海药市值占净值比，应当显著高于12月30日，这就意味着在此期间内，工银主题始终处在单一股票市值超过净值10%的状态。进而可以得出结论，如果不是工银主题在信息披露方面存在重大误导和差错，则存在持续触线并未及时纠正的情形。
相关罚则
《办法》第三十三条规定："基金投资不符合本办法第三十一条第一款第（一）项规定的比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。"而从工银主题的实际表现来看，显然未能做到《办法》中所列要求，涉嫌严重违规。
对此，《办法》中第五十二条亦有明确罚则："未按照本办法第三十三条的规定调整投资比例"的，应"责令改正，单处或者并处警告、罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，单处或并处警告、罚款。"对此，本刊将持续关注。
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