| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年02月22日 15:41 |
作者： |
冯庆汇 |
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岁末年初通常是货币基金收益率走高的阶段。今年初货基的表现依然令人侧目。根据Wind资讯统计数据，截至2月6日，货币基金7日年化收益率平均达到4.67%，收益率相对于银行存款利率明显具有吸引力。
存款新政推升收益
货币基金收益率继续吸引着投资者的关注，不少货币基金近期的最近7日年化收益率保持在5%之上。如汇添富货币基金今年以来至今7日年化收益率保持在4%以上，近期持续在6%以上。2月14日更是超过9%，居所有货币基金7日年化收益率之首。华安现金富利A最近7日年化收益率达到5.582%，这已是该基金最近7日年化收益率连续第4天保持在5%之上。
华安现金富利的基金经理黄勤表示："短期内，货币基金的收益率水平仍有望保持高水平。未来如果货币市场利率下行的话，货币基金收益率水平也会出现波动。"黄勤表示，前期季节性因素（元旦、春节）引起的货币市场波动，给货币基金收益率走高提供了一定的投资机会。同时，春节后，市场对资金的需求减弱，货币市场流动性趋于宽松，短端利率的快速下行，也给货币基金带来了资本利得收益。这是导致近期货币市场基金收益率走高的主要因素。
2011年10月底，证监会发布新规，对货币基金投资协议存款比例予以放开。一些货币基金也抓住年末银行吸筹的时机，适时提高协议存款投资比例，使得投资收益有效提升。黄勤指出，上述"协议存款新政"对货币基金去年四季度以来的收益率提升有着一定的正面影响。
他表示，在"协议存款新政"推出之前，货币基金想要分享货币市场利率波动带来的投资机会，除了协议存款外，主要是通过逆回购交易，而逆回购交易又受限于市场容量、交易对手、信用风险控制等因素，所以新政对货币基金的投资效率增加起了非常重要的作用。
汇添富基金王珏池认为，考虑到通胀压力，上半年资金利率绝对水平仍可能将处于高位，货币基金可以有效地锁定现有收益。同时，作为货币基金主要投资标的的同业存款，比如与Shibor利率（上海银行间同业拆借利率）挂钩的银行存款利率仍然有望持续走高。数据显示，目前3个月和6个月Shibor利率仍维持在5.3%左右的历史高位，这有助于持续维持和推高货币基金的收益率水平。因此，货币基金作为资产配置的重要工具的作用将持续显现。
高收益率能否持续
从当前货币基金5%的年化收益率来看，绝对值相对较高。高收益未来能否持续成为坊间关心的问题。
黄勤表示，债券市场利率走势与通胀走势密切相关。以货币基金可投资的一年期央票为例，其利率走势通常以一年期定期存款利率为上限。但当通胀预期高涨时，央票利率可能高于定存利率。在2011年，一年期央票利率始终站在定存利率之上。尽管去年下半年以来，通胀逐步下行，但我国仍处于负利率环境中，因此短期内，货币基金收益率仍将战胜定存利率。
另一方面，较高的货币基金收益率也与货币政策动向密切相关。近期，货币政策放松预期落空，延缓了货币市场利率下行的速度，因而货币基金整体表现较好。如果货币政策大幅放松，则很可能出现2008年后的情况，则货币基金的收益率冲高后将逐步回落。
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