| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2012年02月20日 15:28 |
作者： |
游敏常 |
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上周，被市场冷落已久的ETF突然传出惊雷，震动了A股持续数周的牛皮市。证监会网站2月13日披露，两只港股ETF和两只沪深300ETF的申报材料已获受理。
种种迹象表明，跨境和跨市场ETF双箭齐发，预示未来该类产品将迎来较大的发展空间。自2004年面世至今，内地ETF市场经历了两次扩容潮，只是由于市场分割，创新难以为继，致使部分ETF陷入被投资者冷落、流动性不足的窘境。
此次，两类ETF创新品种即将问世，不但有望打破ETF沉闷的发行局面，而且跨市场套利也因此将梦想照进现实中了。
破茧：创新品种横空出世
近日，酝酿多年的跨境和跨市两类ETF引弓待发，ETF产品即将迎来重大突破。根据证监会网站2月13日披露，华夏香港恒生指数基金(QDII)和易方达恒生中国企业ETF及联接基金(QDII)的申报材料已获受理。
华夏基金市场部总经理周林林跟新金融记者确认，目前华夏香港恒生指数ETF尚处于审批阶段，待审批结果公布之后，产品方案才会最终敲定。
与此同时，跨市场ETF也行将破题。证监会网站数据显示，嘉实沪深300ETF基金和华泰柏瑞沪深300ETF基金及联接基金已于2月6日递交发行申请并获受理。华泰柏瑞内部人士向新金融记者透露，公司已为该产品准备多时，待证监会批文下达，马上就会展开发行工作。
事实上，无论是跨境ETF，还是跨市场ETF均已经筹备多年，却始终"只闻楼梯声，不见人下楼"，让企盼者屡屡希望落空，多家基金公司经历了一场曲折的等待过程。
据新金融记者了解，早在2007年，央行牵头华夏、嘉实等多家基金公司进行跨境ETF研究；2009年4月7日，华夏基金率先递交跨境ETF产品申请，后因产品方案调整被终止审查。
有趣的是，尽管产品迟迟未被放行，却抵挡不住内地基金公司在全球范围"圈占"指数的热情。
2009年，各家基金公司忙着跑马圈地，全力争夺全球股票市场各类有名指数，希望争尝跨境ETF的头啖汤。
例如，来自广州的易方达基金成功"抢占"香港市场的恒生中国企业指数，地处深圳的博时基金也不甘示弱，早早把标普500指数延至麾下；华宝兴业和华安基金则分别向日本核心30和英国富时100指数伸出橄榄枝；而嘉实基金则选择了与美国道琼斯合作。
但可惜的是，由于跨境ETF牵涉到外汇、清算交割方式等诸多问题，技术细节迟迟未敲定，管理层对推出跨境ETF始终保持谨慎态度，让热闹争抢的众多基金公司倍感失落。
去年8月，国务院副总理李克强访港时明确提到，中央政府将为深化内地与香港经贸金融合作、巩固和提升香港国际金融中心地位采取一系列新的政策措施，其中之一就是在内地推出港股组合的ETF。由此，跨境ETF推出的预期才得以重新明朗起来。
2012年2月7日，证监会网站首次披露，易方达恒生中国企业ETF及其联接基金进入发行审核名单中，为此业界一度猜测易方达有望取代华夏喝到跨境ETF的头啖汤。
事实证明，这不过是一场"虚惊"而已。2月13日证监会网站披露数据，传说已久的华夏香港恒生指数基金和易方达恒生中国企业ETF正式露面，两只跨市场ETF也同样掀开盖头。
扩容：一浪不如一浪
跨境和跨市场ETF此番联袂推出，使得即将在2月23日迎来挂牌7周年的ETF基金被推到风口浪尖，向来只是充当配角的该类产品很可能成为未来公募舞台的主角。
其实，2009年以来，乘着国际市场上指数化投资的风潮，ETF曾经迎来一波大发展；然而，由管理层主导、基金公司搭台的这场ETF大戏始终未能吸引到太多观众，最终只能落幕收场。
据悉，作为被动管理型基金中的一种，ETF具有费用低、可在二级市场买卖、交易价格为实时报价、资金效率高、高仓位、跟踪误差小等特征，被视为便捷的套利工具。
而且，2004年年末，华夏基金率先推出国内首只ETF产品--华夏上证50ETF时曾引起轰动，该基金成立份额超过54亿份，成为当时规模最大的基金。
2005年7月26日，华夏上证50ETF更是突破百亿份规模大关，成为当时份额最多的基金；2006年、2007年，易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、华泰柏瑞红利ETF相继面世，ETF家族成员逐渐增加。
可惜，在2006年、2007年的大牛市中，基金销售火爆，ETF基金的市场地位却没有得到提高，市场地位不升反降。数据显示，2006年年底ETF占据了指数基金管理份额的47.6％，而到了2007年6月这一比例降至8.28％。
对此，有分析人士认为，由于ETF无法像其他指数基金那样进行大规模持续营销活动，致使ETF管理份额没有在当时以散户主导的基金热销大潮中受益。其后，在长达两年的时间里，ETF家族再未增添新成员，仅有华夏上证50ETF等5只产品默默固守ETF阵地。
2009年突如其来的小牛市，终止了A股一年多单边熊市的格局，多只指数基金业绩表现抢眼，在发行市场上，指数类基金开始大行其道，ETF也因此搭上顺风车，迎来第二波发行高潮。
Wind数据显示，2009年，工银上证央企50ETF、交银180治理ETF、南方深成ETF、博时超大盘ETF相继面世（联接基金未计算入内，下同），分别吸引到45.34亿份、10.09亿份、41.28亿份、14.07亿份申购资金。
此后两年，ETF开始进入发行高峰，多只ETF产品密集发行。Wind数据显示，2010年总共发行12只ETF，2011年这一数字更增加至16只。截至2011年末，沪深两市的ETF数量已经达到37只，总份额为942.3亿份。
不过，其后的ETF产品未能重演华夏上证50ETF和易方达深证100ETF的发行盛况，2010年以来发行的ETF产品的首募规模更是急遽下降。2011年初发行的富国上证综指ETF发行总份额仅为3.2亿份，在ETF家族中排名垫底。
与之相反，海外市场的ETF却如火如荼地发展。据晨星统计，截至2011年底，全球共有4504只ETF分别在51个交易所上市，管理总资产规模约合2.33万亿美元。
上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤向新金融记者坦言，目前内地ETF尚处于起步阶段，尽管近年来发展势头迅猛，但包括机构在内的投资者仍然对其缺乏了解。
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