| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2012年02月16日 08:24 |
作者： |
陈重博 |
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晨报记者 陈重博
今年的宏观经济走势仍是扑朔迷离，股市表现反复，债市出现回暖。在新基金发行市场上，债券基金重新受宠成为主力。
据了解，近期市场上有多只债券基金正在发行，其中博时天颐债券基金获得了投资人的积极认购。而博时天颐基金的业绩比较基准也十分独特，“三年期定期存款利率（税后）+1%”。而正在发行的国内首只期间债基——国联安信心增长债基通过循环封闭一年、开放五个工作日的运作模式，既免去了投资者寻找时间对接和收益性都较好的投资产品的烦恼，又能满足中短期投资者在开放期兑现投资收益，赎回资产的流动性要求。
银河证券基金研究中心数据显示，1月份上证指数上涨4.24%，深成指上涨4.31%，沪深300指数上涨5.05%。同期，标准股票型基金下跌2.10%，标准指数型基金上涨3.75%，偏股型基金下跌1.51%，灵活配置型基金下跌2.10%。偏股型基金逆市下跌，仅开年第一个月就与沪深300指数相差7个百分点，大幅跑输业绩基准。而不久前披露的基金四季报也显示，股票方向基金整体股票仓位为78.47%，经仓位调整后，基金持股实际下跌的幅度更大。从行业配置来看，采掘、金属非金属和金融这三大行业占据A股流通市值的半壁江山，而主动投资的股票方向基金整体上在这三个行业的配置比例分别只有标配的23%、51%和52%。
对比之下，债券基金表现较为平稳。75只普通债券型基金上涨0.80%，91只普通债券型基金上涨0.74%。统计发现，虽然收益率相对较低，但债券基金曾连续6年取得平均正收益。数据显示，2005年至2010年债券型基金的平均收益率分别为 8.74%、13.16、14.66、7.42%、4.69%和7.15%。仅2011年在"股债双杀"的情况下，债券基金平均亏损3.13%。
与股票基金强调突出风格、突出产品个性不同，固定收益类投资更多是强调团队智慧，通过对债券品种的深入研究和对基金产品的精细化管理，力争为投资人取得长期稳定的投资收益。一般而言，主动型股票基金的投资目标就是超越业绩比较基准，股票基金经理往往对行业和个股的把握更多一些；债券市场与宏观经济和货币政策息息相关，瞬息变化之间，市场走势可能已经大变。因此，对债券基金经理而言，判断宏观走势的能力十分重要。
万家固定收益总监邹昱表示，1月份收益率下降较多，但基本面的不确定性和资金面的改善使得债券市场趋势仍在。值得注意的是，从估值风险的角度来看，投资需要持有谨慎态度，切莫“好大喜功”，特别是债券相关风险点，目前已有所上升。基于此，中低等级信用债券的相对价值更有吸引力，但同时也要多方考虑到供给和信用事件的影响，避免购买到可能降级或是违约的信用债券。
交银施罗德债券研究员李娜也指出，今年信用债投资机会似乎具有较高的确定性，经济和通胀双下行奠定了一定的牛市基础，政策微调步伐，流动性逐步释放的节奏，伴随着投资时钟的轮动逐步推进，本轮信用债牛市或正在悄然来临。但是，在进行信用债投资时仍应保持一份审慎，着眼于加倍谨慎选择投资标的，灵活掌控投资节奏，力争规避牛市行情中的局部风险。
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