| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年01月11日 09:38 |
作者： |
郭素 |
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⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文
近日股市大涨。在不少机构看来，此次上涨是在前期深跌基础上的超跌反弹。而对于后市走势，部分机构的观点开始偏向乐观，指出在政策面超预期、流动性相对宽松等情况下，年初市场或迎来较好的机会。
“我们认为严重超跌后政策利好信号释放是市场大幅反弹、周期股出现估值修复的主要原因。”国投瑞银基金如是表示。其进一步指出，上证指数2100点附近可视为宏观经济不出现恶化条件下的政策底和估值底，尤其是当前大盘蓝筹的估值水平处于历史低位，产业资本增持行为已经在低位有显著放大迹象，加之每年一季度的流动性环境相对较为宽松，有利于周期股的估值反弹。
展望后市，国投瑞银基金认为，在年报预期推动下，未来一段时间大小盘风格转换的趋势有望延续，一方面极低的静态估值和较为靓丽的年报业绩为周期股的反弹行情提供了支撑，银行、汽车、煤炭这些板块都符合这一标准；另一方面，小盘股相对蓝筹估值溢价仍然较高，业绩不确定性较大，新股发行节奏依然较快，限售股在今年也步入解禁高峰。
此外，国投瑞银基金判断一季度或存在流动性复苏行情，以蓝筹股为代表的大盘市场重心有望逐步提高。其背后的逻辑是，年初两个月份信贷额度往往都会放量，春节过后社会资金面也能有所缓解，通胀指标回落、货币政策转向宽松的趋势较为明确。
对后市行情持较乐观态度的还有长城基金。“由于政策预期好转和流动性改观，春节前后市场可能会迎来较好投资机会。”长城基金在其2012投资策略报告中明确指出。
长城基金认为，一季度政策面的超预期会带来市场对基本面预期的转好，从而阶段性修正悲观预期。其背后的理由是，经济下滑加速已经得到确认，未来几个月还将持续验证，在经济增长前低后高的一致预期下，政策倾向上半年宽松，以刺激增长。
长城基金同时指出，流动性改善也是市场反弹的重要动能。“一季度准备金率的继续下调是大概率事件。”长城基金判断，“在银行间流动性相对宽松，信贷投放加大的情况下，流动性会向实体经济和资本市场溢出；年关过后，存款回流，将增加信贷的潜在供给；股市弱势下，融资以及相关政策可能出现利好。”
而新华基金则表示，目前政府信号对市场构成一定利好，节前政策面进入真空期，且预期向好，市场有望出现一波反弹行情。而从更长期看，一季度在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。
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