| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月26日 10:09 |
作者： |
刘杰 |
| |
□刘杰
10月以来，在通胀水平和经济增速双双回落的背景下，债券市场走强，银行间市场和交易所市场各类债券价格均大幅上涨。以交易所市场为例，国庆节之前低评级公司债和城投类企业债的收益率一度攀升至15%的水平，而现在已全部回落至10%以下。从趋势来看，未来随着政策的放松，债市还将继续上涨。
可以说现在还在犹豫的投资者至少已经错过了两个机会，一个是购买储蓄国债的机会，今年最后两期储蓄国债已经发行完毕，3年期5.58%、5年期6.15%的利率具有较高的价值，而下一期储蓄国债的发行很可能要到明年3月。届时，如果央行下调存贷款基准利率，那么国债发行利率也会随之下降。另一个是在10月买入交易所公司债的机会，经历了近两个月的上涨，很多债券已经回到甚至超过9月大跌前的价格水平，投资价值已大大降低。
那么还有什么固定收益类产品适合年底这段时间投资呢？在此推荐一下新发的债券型基金和交易所回购。
新发债基明年有表现
首先解释一下投资债券型基金和直接投资债券的区别。前者的优势在于可参与银行间债券市场，投资标的广泛，由专业团队研究每只债券的资质并把握买入时机，操作相对可靠；并且可以随时赎回或在二级市场交易，具有较好的流动性。其劣势在于，受到赎回压力、资金成本的制约，其收益的稳定性较差，买债基有时甚至不如持有到期一只高收益债券。
受到加息和流动性紧张影响，10月之前债市持续走低，债券型基金普遍表现不佳。封闭式债基净值不断下降，开放式债基则频频遭遇赎回。而随着10月以来债市转暖，债基也逐渐走出颓势，净值开始逐渐回升。在这里我们建议投资者关注8月以来新发行的债券型基金，它们开始配债的时点正好是市场收益率处于历史高位期间，由于资金充足，不存在流动性紧张、无法拿债的问题，预计明年这些基金都会有较好的表现。
短期逆回购赚小钱
交易所债券回购属于短期资金融通业务，指的是资金融入方（正回购方）将债券质押给资金融出方（逆回购方），从而获得一笔可用资金，资金的期限和价格是根据所选择的期限品种和成交利率确定的。它的特点是风险低、流动性强，并且操作便捷。目前对于个人投资者仅开放逆回购业务，就是说我们只能作为资金的融出方。上海和深圳两个交易所都提供回购业务，品种按期限分为1天、7天、28天、91天等9个品种。
影响债券回购利率的主要因素就是市场资金面状况。今年以来，受紧缩政策影响，债市多次出现资金紧张局面，回购利率也随之大幅攀升，特别是在季末、年末等时点，利率呈火箭式飙升。6月底，隔夜回购利率一度升至12%的高位，7天回购利率也到达过7.68%的高点，高于同期理财产品收益率。尽管当前资金面较宽松，回购利率也回到了3%附近的低位，但按以往经验，随着年末将至，预计还会有资金紧张情况出现。届时，回购利率将再度攀升，投资者可以把握这一机会。
债券回购的操作过程相对简便，只需在开户券商处开通相关业务，就能在炒股软件里直接进行操作。它适合于资金量较大的投资者，如果你正处于打新股的间隙或看空股市，那么不妨将闲置资金用于短期逆回购，赚点小钱。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
