| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年11月21日 08:53 |
作者： |
陈晶泽 |
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上周的下半周开始的跳水或许又会令基金投资者心惊肉跳。其中对于次新基金的投资者来说，虽然自申购以来总体亏损幅度都不是太大，但面对当前这种下跌容易上涨难的世道，10%的净值增长确实不容易。
Wind资讯统计数据显示，今年5月之后，市场上共有大约40只股票方向的新基金（分级基金进取部分和稳健部分各算一只基金，下同）问世。但从截至上周末的情况来看，基金投资者的回报并不理想，其中只有7只基金成立后净值出现增长，其余基金大多都有5%~9%的净值损失。
从成立时间上来看，8月份之后成立的新基金总体表现优于5月份成立的新基金。这主要是因为新基金成立后有三个月的建仓期。从时间上来看，5月份成立的基金大体上要在9月前完成建仓，但9月之后则是市场下跌过程中一个较为剧烈的月份。相反，8月之后成立的基金从时间上则可以躲过9月份的大跌，并且在市场下跌过程中缓慢建仓还能捡到不少廉价筹码。
单只基金上看，建信稳健部分虽然是今年5月之后表现最强的基金，但因其不具代表性，因而剔除。如此一来，8月17日和10月24日成立的国泰事件驱动和工银瑞信主题策略就成为了截至目前表现最好的基金。它们各自的净值较成立之初分别上涨了1.5%和1.3%。虽然区区5分钱和3分钱在多数人眼里都忽略不计，但在今年的市场行情中，这样的表现已属不易。
需要指出的是，去年末和今年初新成立的4家基金公司的产品在今年也没能给市场带来什么新气象。它们各自的表现也只不过是证实了在众多表现平庸的基金中，又增加了4个名额而已。
4家新公司中，成立于9月21日的富安达优势成长表现虽然最出色，但净值也只增长了0.84%；成立于9月20日的平安大华行业先锋是这4家新公司的产品中净值亏损最少的，成立以后净值浮亏为1.6%；另外成立于8月18日的纽银新动向成立后净值损失2.6%；不过成立于5月17日的浙商聚潮产业成长成立后净值损失8.8%，它不仅是4家新基金中表现最差的基金，和同期成立的其他基金相比，它的排名也处于末位。
新基金的表现不佳与其基金掌舵人的谨慎关系密切。这种谨慎在反弹前夕的仓位偏轻可以得到佐证。
据Wind资讯统计数据，根据基金三季报的数据，在9月30日前完成建仓的基金，其股票市值占基金资产净值的比例大多在70%附近。而至9月30日成立未满三个月的新基金，仓位普遍维持在40%~50%之间。
值得注意的是，尽管在之前的行情中，包括新基金在内的多数基金都采取了较为谨慎的策略，但10月下旬的反弹却令不少基金重新看到了希望。即便是上周后三个交易日跌去100点，一些基金公司也还是转变了之前谨小慎微的态度。
长信基金就表示，短期看他们更倾向于价值而不是防御。这是因为，在恐慌情绪影响全球金融市场的情况下，大幅下跌的行业更多是反映悲观情绪的宣泄，金融秩序的恢复将有利于估值的修复。而如果目前仅是金融危机的开始阶段（或者中期），2008年的经验则作出了很好的诠释，行业之间更多的是下跌时间先后的区别，防御的最佳时间段可能已过去。所以，目前从决定行业配置的因素看，行业的涨跌幅重要性要高于估值、机构配置比例变化以及行业景气水平。
不过长信基金不太看好消费类股票的机会，这是因为这个行业目前与市场估值的价差过大，短期估值提升的空间受到抑制。
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