眼前A股迷雾缭绕：其一，政策再次加码可能性增加：控通胀政策上，7月CPI可能再次创新高，这对监管层的政策有效性提出了挑战，不排除近期货币政策再次收紧的可能。其二，通胀担忧未消，投资减速隐忧又现：未来房地产投资可能减速，而动车事故的发生以及铁道部债券的流标却使得全年投资计划放慢的可能性也变大。不过，与其等待负面冲击的尽头，不如探寻市场合理价值的坐标，而能够最直接证明股票价值的指标是业绩。根据目前信息我们判断，在业绩的支撑下，目前A股的估值水平明显偏低。因此，维持积极态度，下半年市场仍有500点上升空间，建议左侧投资。我们依然维持对市场的积极判断，未来股指上行的推动力来自于业绩，而不是政策放松预期。