| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年05月18日 08:00 |
作者： |
徐皓 |
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今年风波不断的东方基金公司或将面临又一次的股权变更。而这一次，是“坚守”东方基金7年的发起人股东――上海城投控股股份有限公司 （以下简称城投控股），“离奇”地选择了以低于市场的价格挂牌转让所持东方基金18%的股权。
如此决绝地意图“斩仓”出局，和此前东方基金 “内讧门”有何关联？是否是东方基金一直沸沸扬扬的大小股东矛盾的升级？
发起人坚守7年 心生退意
《每日经济新闻》记者看到，上海联合产权交易所项目公告显示，城投控股委托上海汇源投资管理有限公司提出申请，公开挂牌转让其所持有的东方基金18%的股权，挂牌价格为3960万元。
转让条件要求包括：意向受让方应为合法存续的境内企业法人，注册资本、经营内容等条件符合《证券投资基金管理公司管理办法》等国家法律、法规和部门规章规定的相关要求。同时，要求意向受让人须具备良好的商业信用、市场信用、商业信誉和社会信誉，拥有良好的财务状况和支付能力；意向受让人近三年内无重大诉讼风险，经营行为无不良记录。
此次挂牌期满日截止于6月8日，如期满征集到两个及以上符合条件的意向受让方，则以网络竞价-多次报价的方式确定受让方。
城投控股是目前东方基金的四位股东方之一，也是东方基金的发起人股东中除了大股东东北证券外，唯一还持有股份的小股东。
从2004年6月起，东方基金成立至今已近七年时间，如果再算上筹备期，城投控股（原上海原水股份有限公司）与东方基金的缘分甚至更长。此前东方基金曾经历多次股权变更，但城投控股均牢牢持股不为所动。
事实上，城投控股也并未打算全面退出对金融业的投资，今年1月，证监会刚核准了城投控股收购西部证券30.7%股权的事宜，而西部证券则是纽银梅隆西部基金公司的大股东。但即便如此，这也未违反证监会对于机构参股基金公司 “一参一控”的原则。
不过，城投控股显然已经不准备在东方基金身上继续“坚持”了。在东方基金成立近7年，尚处于盈利状态之时，发起人股东却暗自心生去意了。
甩卖价格低于市价
但令人疑惑的是，虽然以城投控股对东方基金初始投资金额1800万元来看，此次股权转让的价格已经翻倍，但《每日经济新闻》记者比较近期同行业转让价格后发现，城投控股的挂牌价简直可以称得上是“大甩卖”。
目前，资产管理企业股权通用的定价办法是“资产管理规模×估值比率(Price/AUM比率)”，同时也要参考同类基金公司近期股权转让定价以及公司风格、市场地位和发展潜力等。目前东方基金的资产管理规模为99.31亿元，以城投控股此次挂牌的3960万元报价来推算，其估值比率仅为2.22%――远远低于同期进行股权转让的公司。
可以对比的是去年刚进行了股权转让的三家基金公司，其中可比性最强的是申万菱信基金公司，其资产管理规模与东方基金相差不大，均在百亿左右。去年9月，日本三菱UFJ金融集团收购法国巴黎银行持有的申万巴黎33%股权，对价5000万美元。而以交易前后申万巴黎110亿元的平均资产管理规模计算，其估值比率高达8.95%。
而即便是资产管理规模和经营情况均不及东方基金的天治基金和金鹰基金，其股权卖价估值也远在其之上。
2010年6月初，中科英华出资不超过7650万元人民币受让中国吉林森林工业集团持有的天治基金公司3000万股股权，占总股本23.08%。而以当时天治基金公司44亿元的资产管理规模为推算，天治基金的估值比率高达7.55%。
而去年底金鹰基金亦完成股权变更，其大股东广州证券年报披露的信息显示，其受让金鹰基金9%的股权出价1530万元，交易期间金鹰基金资产管理规模约为45亿元左右，推算其估值比率约为3.7%――而这还是股东之间的“内部价”。
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