| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年05月15日 13:59 |
作者： |
李新江 |
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每经记者 李新江 发自北京
渠道为王？产品为王？还是基金公司知名度为王？上周五，建信双利策略、兴全绿色投资和易方达黄金主题三只基金同时宣告成立，募集规模分别为29.75亿份、20.22亿份和26.57亿份。看来，在渠道、产品和公司知名度的比赛中，渠道取胜。
不过，这“三板斧”带来的副作用也不少，真正吸引基民的，还是第“四板斧”――基金经理。
迷信渠道：肥了银行 亏了自己
建信双利策略首募29.75亿份，是三只基金中首募规模最大的一只，这一结果并不显得突兀。
背靠建设银行这一重要的基金销售渠道，建信基金是目前基金发行实力最强的基金公司之一。去年四季度先后成立的建信内生动力和建信保本首募分别为53.88亿份和31.26亿份，在同期同类基金中，募集规模同样排名前列。
在这一背景下，迷信渠道功能似乎顺理成章。在新基金密集发行，渠道异常拥挤的情况下，没有大行背景的基金公司只能通过提高支付渠道费用增加银行的销售热情。随着竞争越来越激烈，银行渠道的维护费用也随之水涨船高，给这些公司带来更大的发行压力。
据业内人士透露，中小基金公司尾随佣金的比例在六成以上，以一只股票型基金的常规收费为例，1.5%申购费、1.5%管理费、0.5%赎回费，共计3.5%的费率由客户承担，但其大部分收入被银行拿走。
即使渠道 “给力”，首发规模做大，也并非没有了后顾之忧。北京某银行系基金公司市场部人士表示，一旦业绩不好，基金出现较大规模净赎回，将令基金公司更为难堪。
以建信内生动力为例，今年一季度份额缩水达12.98亿份，占到该基金首发规模的24.1%。在去年成立的建信上证社会责任ETF，由首募时的23.96亿份已经降低到目前的3.81亿份。
依靠知名度：盲目扩张口碑难保
与拥有强大渠道背景的建信基金不同，易方达黄金主题首募26.57亿份，则更多源自基金公司的品牌效应和黄金主题的诱惑。
能够拥有华夏、易方达和南方等基金公司的知名度，是不少中小型基金公司的梦想，北京某基金公司人士指出，“想做大知名度，第一，做强明星产品，第二，做大总规模。”《每日经济新闻》记者采访了解到，这反映了不少基金公司谋求发展壮大的主要思路。
依靠孙建波管理的华商盛世的知名度，华商基金是去年依靠明星产品做大规模的最明显案例，这使得华商基金管理规模出现明显增大。同样由孙建波执掌的华商策略精选，去年11月份成立，首募规模达118亿份，虽然成立以来已经亏损8.1%，不过基民赎回现象并不明显。
北京基金研究员指出，“以易方达基金黄金主题基金为例，易方达基金公司是目前投研实力最强的基金公司之一，又是管理一只市场关注度很高的基金，自然更容易获得投资者的信赖。”
不少公司却在盲目扩张过程中折戟，北京某大型基金公司先后推出的两个QDII产品业绩长期垫底，虽然旗下不少偏股型产品表现尚佳，不过依然被不少投资者对其投研团队质疑。
不过做大公司并不一定就能获得基民认可，即使规模前十的公司今年一季度依然普遍被基民净赎回。Wind资讯显示，今年一季度总规模排进前十的基金公司中，仅易方达、广发和富国三家管理规模有所增加，分别增长15.38亿元、5.02亿元和1.16亿元。
产品创新：殊途同归 重合度高
易方达黄金主题基金，除了本身投资标的为大宗商品外，还具有另一个属性，即是目前市场上关注度最高的创新型产品。与此同时，兴全绿色投资也是目前市场上炙手可热的主题投资基金。Wind资讯显示，两只基金分别募集20.22亿份和26.57亿份，比起此前募集的普通偏股型产品显得更受欢迎。
而黄金投资则一直被认为是抵抗通胀的最佳投资品，而受到不少投资者追捧。不过即使如此，花样繁多的产品创新并非降低了投资风险。
以黄金主题为例，在四月末复权收益率已经达到10.75%的诺安黄金基金，在五月份首周净值折损4.49%，成立以来收益率收窄至5.78%。
好买基金研究中心葛轶强认为，主题基金由于投资的行业集中度较高，带有类行业基金的特征，因此对市场格局的包容性相对较弱，相比普通的主动管理型基金，主题基金的业绩波动也会更大。
北京某基金研究员指出，产品创新并不能降低整体的风险系数，比如分级基金，仅仅是对风险和收益进行了重新分割。
目前产品创新最大的问题并不止于风险意识不足。上述研究员指出，随着基金公司频繁的发行新基金，再次出现趋同的投资倾向。比如大消费主题、新兴产业主题、分级基金等一系列创新品种，均出现基金公司扎堆推出的现象，在这一背景下，公司投研实力鱼龙混杂，让投资者无所适从。
明星经理搭台：兴业扭转颓势
Wind显示，在此之前的四月份，16只新成立基金中，首募规模超过20亿份的仅5只，占比不足三分之一。兴业全球旗下多只基金因重仓双汇发展，而遭遇不小的“信任危机”，兴全绿色投资20亿元的首募成绩或许是三只基金中最“出人意料”的一只。
数据显示，虽然三只基金同时于4月29日结束发行，不过兴全绿色投资基金募集期始于4月6日，比起4月1日就开始发行的建信双利策略和易方达黄金主题都少5天，显示出该基金不容小觑的募资能力。
北京某基金研究员在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，该基金拟任基金经理傅鹏博是知名度较高的明星经理，另外一位拟任经理陈锦泉也拥有较长时间的证券投资经验，使得投资者对这一产品的业绩充满期待。
《每日经济新闻》记者统计发现，不少基金因为拥有明星基金经理坐镇，虽然业绩并不十分出色，并没有迎来大规模的赎回现象。比如王晓明执掌的兴业趋势、陈戈执掌的富国天益和邹唯执掌的嘉实策略主题等。
上述基金研究员指出，明星基金经理是基金的灵魂，也是基民对基金认可的最重要标签，如果疯狂地发行新基金而不注意构建一个明星基金经理团队，一切都是徒劳。
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