| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年04月18日 10:47 |
作者： |
闻群 |
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近期市场在3000点附近徘徊。回顾市场我们发现：2007年2月26日上证指数收盘价第一次突破3000点，同年10月16日盘中最高达到6124点后开始一路下滑，2008年10月28日盘中最低达1664点后又开始恢复性上扬，2009年7月1日收盘价再次站到3000点以上，随后指数开始区间震荡。
从3000点到3000点，对于很多股票投资者来说，过程很精彩，结果却平淡。但对于主动投资偏股型基金来说，在市场起起落落中还是积淀了一些成果。我们以第一次达到3000点时的2007年2月26日、冲高回落到3000点时的2008年6月11日、从低点恢复到3000点时的2009年7月1日为统计起始日期，以2011年4月14日为截止日期，统计全部积极投资开放式偏股基金的收益率，结果显示：由远及近，此类基金分别获得了57.03%、21.75%、12.86%的加权平均收益。其中表现最好的基金分别获得了323.35%、144.14%、80.88%的累积收益；表现最差的基金收益率分别为-24.09%、-38.93%和-26.30%。具体见上表：
从以上数据我们可以得出几点结论：
一、整体看，基金的主动操作是有效的。在指数回到起点的情况下，开放式主动偏股型基金整体累积了超额收益。
二、优选基金非常重要。选对了基金，超额收益非常诱人；选错了基金，即使指数回到了原点，基金投资依然会亏损。
三、对于基金整体来看，时间是有价值的。同样的3000点，历时时间越长，主动型基金收益累积效应越明显，战胜指数的能力越强。
四、对于优秀的基金管理人来说，超额收益明显。以2007年2月指数第一次超过3000点为起点，表现最好的基金收益率（同时也是超额收益）超过300%；但如果以2009年7月的3000点为起点，收益率（超额收益）只有80%。
五、对于能力较差的基金管理人来说，第三点不适用。以2007年和2009年的3000点为起点，亏损程度基本是一样的。以2008年的3000点为起点，亏损稍微多一些，但差距也并不大。
由此可以看到，在市场轮回的过程中，积极投资开放式股票和混合型基金能体现其专业团队管理的整体优势，时间越长，这种优势体现得越明显。
需要提醒投资者的是，以上只是我们以从3000点到3000点为时间区间和市场背景来做的分析，如果用6124点到1664点为时间区间和市场背景，那么以上统计的所有基金都是亏损的（最高亏损为70.52%，最少的也亏了7.27%，平均亏损达56.11%）。
因此，基金投资还是要建立在对宏观经济、市场环境的大背景分析之下。不应在市场估值高泡沫的情形下入市，基金并没有创造奇迹的能力。目前指数重回3000点，在对中长期经济发展并不悲观的背景下，我们认为投资者可以考虑参与基金。只要选的基金不是太差，那么在下一个市场轮回中就能获得相对稳健的收益。
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