华泰证券 胡新辉

　　3·15 央视报道了河南部分地区的瘦肉精事件，双汇集团子公司济源双汇也牵涉其中，导致双汇发展（000895）股票跌停。据媒体报道，河南孟州、沁阳、温县等地一些养猪场使用“瘦肉精”喂猪，躲过养殖、贩运、屠宰多个环节的监管漏洞，流入消费市场。公司公告暂时停牌，核实后复牌。

　　事件对股价影响有限

　　“双汇”事件短期对民众心理冲击较大，对公司股价形成压力。但我们认为，此次事件绝对不会如2008年伊利三聚氰胺事件带来近50%的下跌。

　　双汇集团公司数十个屠宰场分布于全国各地，含有瘦肉精的生猪集中于河南焦作地区，因此影响相对不大；品牌形象短期内受到冲击，公司将采取跟消费者沟通等措施挽回品牌损失，逐渐平复影响；长期看，食品安全问题的曝光，会敦促行业提高质量标准，加强各环节监测，公司也将加强生猪收购环节的质量管理，强化收购标准实施。对公司重大资产重组审批进程会有一定影响，短期冲击过后，审批将回归正常。

　　综上所述，我们认为短期突发事件不改公司长期发展态势，看好行业产业化和产品升级给具备品牌和规模优势的龙头公司的发展机会。双汇发展复牌后的走势与停牌时间长短存在很大的关系，停牌时间越长，双汇发展很可能跌幅越小，我们预计，中性情形下，复牌后最多有10-15%的跌幅，如果大于这个跌幅，反而是买入的机会。

　　“中招”基金多数仍可持有

　　双汇发展作为龙头白马股，并且存在资产重组预期，长期以来是基金偏好的重仓股。根据2010年基金年报的披露，共有56只基金持有14605.15万股，持股占流通股的24%。判断双汇发展此次事件对基金的影响，我们重点考虑三个因素，分别是双汇发展复牌后的可能跌幅，基金持有双汇发展占基金资产的百分比，以及基金本身以往的业绩如何。

　　我们只考虑持有双汇发展市值占基金净值比超过6%以上的基金。其它持有比例不大的基金，即使双汇发展复牌后跌幅达到15%，基金净值也不过损失了0.9%，而由于0.9%的损失赎回基金明显是没有意义的，因为赎回费用，申购其它基金费用，时间成本等，都超过了0.9%。

　　特许价值、诺安股票两只基金也持有5%左右的双汇发展，这两只基金具有杰出的选股能力，是近期重点推荐的品种，投资者不必一时惊慌错杀“基”。（执业证书编号：S0570510120053）