现在，摆在投资者和基金经理面前的问题是，今年应更多关注哪些防御型资产。对于这一问题，多里安指出，“定期存款资产将在今年的防御型基金投资中扮演重要角色；但其并非唯一潜力投资对象，灵活管理债券资产的基金产品，过去一年表现也很抢眼。”

　　在2008年以前，那些很注重预防市场震荡的基金经理，总会将资金投入到稳定的资产组合中，但收益往往令人失望，由这些基金经理所“驾驭”的基金产品对投资者的吸引力也一降再降。

　　不过，在全球金融危机由蔓延到逐渐消退的两年，特别是刚刚过去的2010年里，实施防御型策略的基金产品获得了优异的业绩。通过在“后危机时代”将资金投入到传统投资对象的方式，此前被斥保守的那些基金经理们终于扬眉吐气。

　　危机提升戒备心理

　　实施防御型策略的基金产品在回报获取上的力不从心，并非新鲜事；但这一状况在2008年体现得格外明显。在当时大宗商品期货飙升不止的背景下，以收益稳定的投资对象为主要目标的布局，其投资回报相比之下少得可怜。

　　然而在2010年，上述市场状况有了很大改观。以澳大利亚市场为例，数据显示，澳大利亚债券市场在该年度上扬5.6%，同期的现金交易市场则获得了4.5%的增长。这些被防御型策略基金视为核心投资目标的资产，在2010年“跑赢”了澳大利亚股市。

　　事实上，类似的情况在全球其他主要基金市场上也同样存在。西方媒体在其针对“超级基金”去年的业绩表现所做出的回顾中，实施防御型策略基金的中期回报率达到了5.3%。相比之下，实施平衡型策略的基金，其中期回报率则只有4.2%。

　　对此，太平洋（601099）资产管理公司（PIMCO）澳大利亚财富管理部门负责人皮特·多里安表示，更多针对固定利率资产进行投资的基金经理在2010年做出了漂亮的业绩，因为其更多转向了传统的投资对象；当然，投资者的避险心理也让这些防御型基金受到更多青睐。

　　“2008年，一些基金经理过分追求风险投资收益，这让其基金产品在随后的时间里承担了过多风险”他表示。“其面临的另一个问题是，全球金融危机让很多投资者重新重视了所投资产品的透明度、流动性和风险分散度。”

　　而拉塞尔投资公司的保守型基金投资组合经理安德鲁·斯内登也强调，2008年之前一些基金经理过分专注于高收益率公司债券、房产抵押证券和结构性债券；现在，这些做法反倒成为防御型基金产品大受追捧的一种助推。

　　青睐固定利率基金

　　多里安介绍称，2010年全年，PIMCO的固定利率基金产品获得了创纪录的资金净流入规模，这反映了投资者的兴趣点正逐渐转向采用防御型策略的基金产品；“尽管对这类基金产品实施投资的资金绝对值和比例都还较小，但持有更多防御型的趋势已然形成”。他预计，在2011年，基金产品投资者可以期待从政府债券和公司债券中分别获取5%和9%的回报。

　　斯内登也认同上述预估结论，认为“今年基金投资的关键并非盯住大量资金在快速攀升的市场中的流向，而是要抓住收益率这个点。”他表示，全球基金行业目前正在重新衡量保守的投资组合，以使基金不必关注更长期限的债券或在现金市场上“加码”。目前，全球现金市场上的收益率几乎与债券市场等同，任何利率提升都会使现金市场投资受益。

　　现在，摆在投资者和基金经理面前的问题是，今年应更多关注哪些防御型资产。对于这一问题，多里安指出，“定期存款资产将在今年的防御型基金投资中扮演重要角色；但其并非唯一潜力投资对象，灵活管理债券资产的基金产品，过去一年表现也很抢眼。”

　　仍以澳大利亚市场为例，数据显示，AMP资产管理公司的澳大利亚公司债券基金过去12个月中上扬10.2%，PIMCO的EQT澳大利亚债券基金也获得了增长9.3%的优异业绩，而麦奎尔全球机会基金和苏黎世投资澳固定收入基金的业绩增长分别为8.8%和8.1%。此外，晨星公司指出，管理澳大利亚固定收入基金的经理们，其中期回报均值达到了6.9%。