□晨报记者 陈重博

　　股市近期出现的大幅震荡，令市场的系统性风险再次大幅释放，蓝筹股的低估值也逐步得到了机构的认可。种种迹象显示，不少机构资金正通过ETF快速入市抄底。

　　ETF成交量激增

　　昨日，交易所上市的ETF全面飘红。从成交方面看，50ETF、180ETF、超大盘ETF分别占据了ETF成交额的前三位。其中，50ETF、180ETF昨日的成交额分别高达5.2亿元和3亿元。值得注意的是，超大盘ETF昨日的成交量创出了近三个月来的新高。

　　事实上，在近期市场不断震荡的过程中，部分“先知先觉”的资金已经开始借道ETF布局A股市场。据上交所网站信息显示，在上周大盘震荡的背景下，蓝筹风格的ETF开始大受青睐。其中，上证50ETF出现2.97亿份的净申购，对应的净申购资金规模约为6亿元；上证180ETF出现3.24亿份的净申购，净申购金额约为2亿元。“与上证50、上证180、中证100、沪深300等指数相比，上证综指整体风险及波动率水平明显处于较低水平，风格更为均衡。”银河证券基金研究员李薇表示，根据最近一年的周收益数据计算，上证综指系统性风险低于其它大中盘风格指数，有助于投资者实现组合投资和风格互补。

　　蓝筹股估值偏低

　　同样，蓝筹股偏低的估值水平，也是机构借道ETF悄然入市的重要因素。

　　华泰柏瑞《2011年A股投资策略报告》指出，从估值角度来看，按照2011年全市场业绩增速25%左右，当前全市场19倍的静态市盈率估值，A股有充分的估值安全边际。当前市场估值已充分甚至略微过度地反应了货币紧缩预期，目前许多大盘周期性行业的估值水平已经与2008年执行“从紧”的货币政策时的估值水平接近。“一方面，目前大盘估值处于低位，大盘2011年市盈率为10多倍，尤其是金融、银行、地产等权重行业，估值处于历史低位。”富国基金的贺轶指出，“另一方面，受海外经济复苏提振、以及经济内生增长的影响，目前国内经济已经见底，并即将回升。经济增速向上的大背景，对市场提供了较强支撑。”

　　基金分歧加大

　　不过，也有基金对此表示异议，部分观点认为，目前仅有银行、地产等少量蓝筹股估值安全。整体来看，目前的市场估值暂还没有到一个有足够安全边际的位置，市场重新乐观可能尚需时日。

　　长信基金的安昀列举了蓝筹股板块的估值情况：从周期品来看，煤炭板块2011年市盈率在16倍左右，化工在22倍，钢铁在14倍，有色在34倍，建材在17倍，机械在25倍，电子在36倍，信息设备在29倍，汽车在12倍，交运在15倍，地产在13倍，银行在8倍。“在我们看来，只有银行和地产相对安全一些，其它蓝筹股的吸引力都不大。”安昀表示。

　　另外，天治基金的观点也指出，今日即将发布的宏观经济数据如果大体符合预期，不会显著恶化市场情绪，但需警惕加息和地产调控施压。虽然加息是必然的，也在市场预期之内，但是靴子尚未落地，总会抑制大盘。结合目前的宏观经济和政策环境，该基金认为近期大盘将继续保持弱势。