| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年01月14日 07:59 |
作者： |
孙旭 |
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刚刚过去的2010年，债基凭借自身稳健操作的产品优势获得当年业绩的“团体冠军”，一时风光无限；然而受加息等因素影响，从去年下半年起债市的喧嚣渐行渐远，债基的投资热度是否还能保持，债基的投资价值又在何方？
团体冠军
刚刚过去的一年，沪深股市宽幅震荡，分化严重，上证综指全年下跌14.31%，深证成指下跌9.06％。在此背景下，债基有效发挥其“稳定器”的作用，凭借稳健的操作成为全年业绩最为亮眼的基金投资品种。
天相数据统计显示，截至去年末，积极投资股票型基金的当年平均净值增长率为0.72%，相较之下，债券型基金的平均净值增长率则高达7.63%，其中纯债型基金的平均净值增长率为8.13%，偏债型基金为6.63%。震荡市场中，债券型基金夺得了去年基金业业绩的“团体冠军”。
分析人士指出，去年全年市场频繁调整，对于基金的稳健投资和风险控制能力要求很高，债券型基金由于其投资标的的低风险性，正好迎合了市场特点，成为去年最大赢家。
在亮眼业绩的有力助推下，债基的发行也逐步升温。去年8月中旬，工银双利首发募资超过140亿元，成为当年第一只首募过百亿元的新基金；时隔不久，富国汇利分级、华富强化回报两只封闭式基金陆续上演“一日售罄”的好戏；接着，信诚增强收益也在“踊跃认购”中传出提前结束募集的消息。
风险渐显
然而债基并非就此顺风顺水。去年下半年通胀压力加剧，加息从预期成为现实，央行先后多次提高存款准备金率及加息，让债市承受巨大压力，收益率亦一路走高，投资债基的风险也在逐渐显现。
渤海证券分析报告认为，债券市场基本面由多转空，这将给估值偏高的利率品种带来较大的调整压力。
招商基金固定收益投资部总监张国强认为，2011年是“十二五”开局之年和地方政府换届之年，投资冲动可能会增强。如果国际经济向好，国内投资过热，可能使得需求偏旺，最后导致政府被迫提前数量调控、并且适度跟进价格调控。货币政策的紧缩程度存在很大不确定性，这将直接影响债市行情，这也表明，“政策不确定性是目前债市投资最大的困扰”。
不过，多位基金经理预计，今年上半年可能会有两到三次加息，从加息对债市的影响来看，下半年债市行情可能会好于上半年。在这种行情下，债券是否能继续保持2010年的优异表现，似乎难以判断。
注重均衡
尽管后期走势扑朔迷离，但经过多轮熊牛转换，在分散风险优化投资组合的观念逐渐深入投资者内心的今天，债基的投资价值正逐渐体现。
某债券分析师表示：“投资者应该用正确的心态去投资债券型基金，作为低风险产品，债基的意义更多体现在分散风险优化配置上。而一般的，低风险对应的是低收益。”
圣德基金研究中心首席分析师江赛春也表示，总的说来，作为低风险投资品种，收益率并不能作为投资者持有债基的唯一考量，分化投资组合整体风险才是根本。
而从产品角度看，可供投资者选择的债基品种也日渐丰富。分级债基一日售罄、为创新基金单独设立的基金审批通道由债基首度“尝鲜”、封闭式分级债基踊跃申报、债基投资领域延伸至海外市场……债基创新的脉络清晰可见。
分析人士表示，到目前为止，我国市场上的债券基金已经形成一个由纯债基金、一级债基、二级债基组成的“多兵种”梯队，囊括开放式债基、封闭式债基、封闭式分级债基和QDII债基等多个品种，随着资产配置观念的日渐成熟和产品创新的不断深入，债券基金将逐步进入全面发展时代。
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