| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年12月04日 11:42 |
作者： |
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博时基金：通胀和紧缩同步影响市场
要理解目前的市场表现，需要深刻理解“通胀”和“紧缩”两者的互动关系。目前的市场走势受到紧缩政策较大的影响，市场偏防守的行业特征会持续下去，直到市场对未来紧缩的预期发生改变。首先看通胀，今年通胀较高。其次分析紧缩，紧缩是对应着通胀出来的，当压通胀成为政策的主要目标时，紧缩就成为目前的政策重点。通胀的来源主要还是货币因素，所以压通胀，紧货币是直接的措施。紧缩的方法是什么呢，主要是调存款准备金率和升息，现在市场表现比较好的是食品饮料和医药，说明市场资金在紧缩的背景下还是回到了防守类的板块，涨幅较弱的板块通常是受到紧缩影响的板块，只要紧缩的状态不改变，那么上周这样的市场格局就不会有太大改变。现阶段我们更关注那些不受通胀和紧缩影响的，比如智能电网，TMT等行业，这些行业较少受到通胀和紧缩的影响，预期可能会有良好表现。
长盛基金：转型期市场波动频繁
毋庸置疑，今年将是我国经济发展阶段中重要的转型年，反映到资本市场上，转型期所涉及的传统行业和新兴行业将处于此消彼长的过程之中。就目前来看，传统行业的公司估值普遍较低，而新兴行业的公司估值略显偏贵，而这种特征在今年的证券市场中体现的很明显，甚至阶段性表现出比较明显的跷跷板效应。究其原因，我们认为，宏观调控政策起了非常关键的作用。今年以来，当预期宏观调控政策偏松时，传统行业因本身估值偏低受到一定追捧，出现阶段性估值修复行情；当预期宏观调控政策偏紧时，与经济关联密切的传统行业遭到抛弃，而新兴行业因其想象空间巨大而获得青睐。我们发现，随着调控预期的不断变化，证券市场的波动也越来越频繁。
泰达宏利：股指大幅下行概率较低
上证指数在经历前期下跌后，于半年线和年线之间逐步企稳，但量能明显萎缩，充分显示出市场投资者在前期急速下跌后的谨慎心理。短期市场弱势主要在于内因，即对通胀预期管理措施的提前反映。对于后市，泰达宏利认为：通胀是较为可控的，出于对基本面的担忧，调控力度不会超预期，且考虑到目前市场存量资金仍较充裕，因此股指再度大幅下行的概率较低；不考虑外围市场的扰动，在政策真空期，短期市场缺少方向性选择（趋势性行情）的催化剂，仍将维系宽幅震荡走势。
华安基金：宏观面喜忧参半
国际，美国方面，上周数据好坏参半，美国3季度GDP增速由原来的2%上调至2.5%。居民收入和开支增长良好，消费者信心指数上升，显示就业市场复苏仍然是居民支出增长的最大动力。但是，住房市场依然疲弱，新屋销售和成屋销售均差于市场预期。欧洲方面，周末欧盟最终出台了对于爱尔兰850亿欧元的救助计划，但是，市场对于债务危机的担忧并没有消除，仍然对危机会否蔓延至葡萄牙等其他国家而存有较大疑虑。国内，近日发改委连续发文并出台一系列措施抑制物价，近期农产品价格出现一定幅度的回落，有助于稳定通胀预期，但前期的大幅上涨很有可能推动CPI创出年内高点。热钱流入加快，在升值压力加大、通胀可能再创新高的情况下货币政策将更倾向于数量型工具，明年货币政策将由积极转为稳健。不过前期的大幅下跌已经反映了市场对于紧缩有了比较充分的预期，现阶段的市场风险已经得到较为充分的释放。
大成基金：市场或是最后一跌
大成基金认为，市场下跌没有明显的触发因素，主要可能缘于之前一些股票均有过较大的涨幅，积累的获利盘较多；另外一个原因即为对于政策在"防通胀、调结构"要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。不过，此次市场大跌和此前6月底那一波下跌有些类似，鉴于目前通胀担忧有望缓解，而经济中长期向好趋势并无改变的大背景，大成基金认为次轮下跌或是最后一跌，之后市场会缓慢上扬，当然，过程或有反复，但整体而言，结构性牛市仍将继续。
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