近期，市场出现大幅的调整。自11月11日上证指数创出3186点的高点后，股指一路下跌，在此区间，从基金业绩的分布情况来看，大部分偏股型基金的净值跌幅集中于6%-10%之间，略小于上证指数跌幅。

　　在这种市场的急速下跌中，却有一些基金表现的明显抗跌，其中尤以债券型基金为代表。不少投资人在感慨之余，再次想起股神巴菲特“保住本金安全”的投资名言，而契合投资者低风险需求的稳固收益类债基再次进入到投资人的视野，成为投资新宠。

　　两调存款准备金率剑指通胀

　　加息对于资本市场的影响最终取决于当前所处经济周期的具体阶段，如果加息处于经济周期的早中期，则影响偏正面；如果加息处于经济周期的中晚阶段，则影响负面

　　此前，央行在短短10天之内，两度上调商业银行法定存款准备金比例。众机构在接受采访时称，央行持续回收流动性，根本意图仍在于管理通胀预期，舒缓未来的通胀压力。目前机构已经达成共识的是，反通胀已成为中短期内货币政策的首要任务。

　　“尽管资本市场现在享受着流动性盛宴，但已经接近甚至会明显超过4%的通胀水平的客观事实不得不让我们在当前一片乐观，享受趋势的过程中时刻保持一份相当的警惕。”华泰柏瑞张娅向记者强调。

　　对于大家比较关心的加息问题，张娅说道：“10月份央行加息略超市场预期，究其原因可能是源于略超预期的9月份CPI。期间市场虽然略有震荡，但总体的反应还是偏正面。”她表示：“其实，加息对于资本市场的影响最终取决于当前所处经济周期的具体阶段。通常来说，如果加息处于经济周期的早中期，则影响偏正面；如果加息处于经济周期的中晚阶段，则影响负面。”

　　但是，通胀高企不能不让我们担忧。临近岁末，随着各项宏观经济指标连续数月环比启稳。各方都密切保持着对可能的高通胀的警惕。交银趋势基金经理管华雨进而表示，10月以来市场快速大幅上涨，主要源于流动性推动，但随着10月CPI再创新高，政府陆续使用加息、上调准备金比率、信贷控制、行政干预、增加股票供应等措施来吸收流动性、化解通胀压力。这一系列措施，也使得市场对未来政策紧缩的预期进一步增加。

　　不过，从另一方面看，美国的量化宽松政策不断地将流动性驱赶至商品市场和新兴市场，存款搬家现象开始初见端倪。A股市场经历10月份的快速大幅上涨后，近日出现调整。面对市场震荡，各路机构对后市行情走向莫衷一是。

　　“虽然一些收紧流动性的政策措施加大了市场的不确定性，但判断目前市场的调整应该只是短期的，其调整空间有限，市场未来中长期趋势基本不会改变，经济二次探底也不大可能出现，因此投资者不必过于悲观。”管华雨说。

　　理财专家同时指出，震荡市场环境下，混合型基金再度成为市场上投资回报和抗风险系数俱佳的基金产品。据银河证券的统计，截至11月12日，今年以来灵活配置型基金的平均净值增长率达到9.73%，一举超越标准股票型基金7.58%的平均业绩。

　　低风险搭配抗通胀

　　62%的投资者表示，要获取资本市场的平均收益是其投资理财的首要目标；在大类资产的选择上，可转债及相关理财产品赢得了44%的投票

　　10月中旬突如其来的加息，使得国债、企债指数均应声下跌，债市深受打击，但似乎并没有对近期债券基金业绩造成多少负面影响。

　　WIND统计数据显示，10月19日加息以来至11月16日期间，而债券基金平均回报率仅微跌0.4%，更有4只债券基金涨幅超2%，其中申万巴黎添益宝债券基金更是创出今年以来的净值新高，期间涨幅达2.06%。

　　随着经济复苏趋势的明确、加息周期愈行愈近，债市的风险日益暴露，而债券基金是否还具备投资价值？申万巴黎添益宝债基经理周鸣认为，加息的确带有一定的突然性，但本次加息属于货币政策从极度宽松逐步回归正常化的审慎措施，并没有实质性地改变相对宽松的货币环境，而且加息以来债市的大幅调整已经很大程度上消化了利率风险。

　　银华信用双利债基经理也表示，加息并不影响对债券型基金的投资策略。“加息之后，利率市场的基础利率水平提高了，未来债券投资的平均收益率水平也将会随之水涨船高。从理论上讲，二级债基的平均收益率水平应该会高于前述水准。由此来看，加息了，只是给我们投资此类基金有了一个新起点。”

　　仿佛是在印证专家的观点，富国基金与财新网日前举行的理财调查显示，74%的投资者认为未来半年A股将震荡走高；62%的投资者表示，要获取资本市场的平均收益是其投资理财的首要目标；在大类资产的选择上，可转债及相关理财产品赢得了44%的投票。

　　“在A股市场上希望赚到钱，上涨时，你要尽量跟住市场；在下跌时，则须尽量规避风险。”富国可转债基金经理杨贵宾表示，“近期宽幅震荡的市场，或为可转债品种带来了投资良机。”

　　理财专家指出，从历史上看，加息并不必然导致债券基金收益率下跌，因为债券基金的投资比较灵活，可以根据市场环境展开主动管理，灵活调整组合期限，应对加息带来的影响。过去5年尽管股市牛熊交错，但债券基金的平均收益率仍超8%。“总体而言，债券基金依然是试图跑赢通胀、进行资产配置、低风险偏好投资者的较好选择。”华安稳固收益债基经理表示。