| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年10月25日 08:33 |
作者： |
周宏 |
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⊙本报记者 周宏
上周基金行业新闻不多，杠杆基金热算是一个。短短不到一个星期，杠杆基金（分级基金的进取型份额）最高涨幅一度高达7成。其幅度不亚于某些备受关注的有色股，堪称市场里最热门品种。
杠杆基金的上涨虽并不出人意料，但此轮上涨行情仍有很多不同之处。以最近两周上涨幅度最大的国联安双禧B为例子，10月8日~10月21日，国联安双禧B涨幅达39%，期间最高涨幅达71%。银华锐进也涨幅较大，以30.81%的涨幅紧随其后，瑞和远见、瑞福进取和长盛同庆B等也均上涨超过20%。
但如果仔细分析，就可以发现，杠杆基金的涨幅并不能完全由其产品净值来解释。以国联安双禧B为例，其在累积涨幅超过40%以后，实际上已经脱离其净值开始上涨。其后期的涨幅主要为市场资金快速流入后，导致的业绩预期，甚至是炒作预期。
但与其他产品不同的则是，杠杆基金一般均附带一定的溢价平抑机制，通常，在几个交易日后，因此由“配对转换”（通俗地说，就是平价基金转换而来的分级基金份额）带来的抛盘就会出现在场内，因此，对于高溢价的杠杠基金，投资者理应保持一定的警觉，这个投资过程某种程度更像是与时间赛跑的过程。
跳出短期杠杆基金的波动来看，杠杆基金的火热，某种程度上说明了以下几个市场特征。
首先、对于高杠杆品种，市场资金还是有很大热情的。无论是当初长盛同庆的发行，还是其后多只基金的屡屡炒热，都证明了一点。高风险、高收益的品种在中国市场上的热销是一个客观现象。这一点，对于基金公司来说是一个机遇。当然，杠杆基金的火热还与权证市场的萎缩以及股指期货的高门槛有关，而作为唯一低端的杠杆投资品种，如何更好地把握这个市场发展节奏，控制产品杠杆和风险之间的关系，对于基金公司来说也是非常重要的。
其次、杠杆基金的品种仍待丰富。从这轮行情看，杠杆基金的品种不是太多，而是太少。现在的杠杆比例和跟踪指数的标的仍然过于狭窄。从市场和客户需要来看，还可以推出更多、更有个性的杠杆基金品种，比如行业或风格更鲜明一点的产品。
其三、杠杆基金的投资者教育仍待加强。高风险产品的风险，往往不在产品本身而在于投资者的认识偏差。本次杠杆基金中，过高的溢价（尽管是暂时）说明了投资者对于产品的特点肯定有不熟悉的地方。管理公司应该善加宣传。
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