创新债基三大优势：封闭避免流动性冲击，高频率分红，高溢价

　　9月，债券基金何其火热，尤其是创新型封闭债券。

　　9月1日，富国汇利分级债基和华富强化回报债券基金双双宣布“首日售罄”。当天，超过53亿资金认购了富国汇利，华富强化回报债券基金认购规模超过23亿。两只创新债基合计获得超过75亿的资金认购，创下今年基金单日销售规模的纪录。

　　创新债基为何如此受欢迎？我们为你一一解答。

　　封闭债基三大优势

　　创新债基新在何处？第一是封闭，第二是分级。“封闭”是指在一定的存续期间内，不接受申购和赎回，基金规模保持不变。而“分级”则是采用结构化产品分级技术，通过对基金份额进行风险收益的重构，将基金份额分成具有不同风险特征的等级。

　　这“一封，一分”，究竟优在何处？

　　“这一安排的好处在于封闭期内避免了债券投资的流动性冲击问题。债券的流动性远低于股票，因此申购、赎回行为对债券基金运作和投资绩效的影响也远大于股票基金。封闭运作之后，债券基金可以较少考虑具体品种的流动性，更多的按照债券的收益水平、到期时间等要素选择投资标的。这样做有助于提升收益水平，构造更为合理的投资组合，满足投资者需求。从海外经验看，目前美国的绝大多数封闭式基金都是债券基金。同时，把基金进行分级，就可以满足投资者更为细化的投资需求。分级产品的核心是不同类型份额享有的投资收益分配权不同。”一位业内人士一语道破。优势远不止两点。

　　银河证券研究中心分析师李薇告诉记者：“创新型封闭式债基改变了传统封闭式基金以往集中性大比例分红的状况，在保持年度高分红比例的基础上，更多的是采取了高频率、小金额多次分红的政策安排。高比例、高频率、多次分红的形式能够很好的平衡持有人对当期收益和长期资本增值的双重需求。”

　　“创新型债基风险度低，所以投资市场认可度高，而且它的溢价率也比较高。我们统计过富国天丰、招商信用添利和银华信用增利的折价率溢价率发现，封闭式债券基金仅在上市初期出现过小幅折价交易，最高折价率也仅为3.17%，但今年以来随着融资融券等创新业务的推出，溢价交易则逐步成为常态现象，溢价率也不断上升，最高溢价幅度甚至超过了5%。”李薇补充道。