| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年07月09日 14:08 |
作者： |
吴玥 |
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在经济回落预期、房地产调控超预期、欧洲债务危机以及地方融资平台的冲击下，7月以来A股市场跌势进一步深化，并且从周期性个股向前期抗跌的非周期防御型个股蔓延。基金经理将如何应对复杂的市场环境？下半年的投资机会又在哪里？记者就此采访了农银汇理基金曹剑飞、申万巴黎基金张鹏以及景顺长城基金蔡宝美
农银汇理曹剑飞：经济转型中寻找投资机会曹剑飞，农银汇理基金投资部副总经理、农银行业成长基金经理以及农银大盘蓝筹基金拟任基金经理。
曹剑飞认为，上半年全球经济体复苏进程出现了一定反复，因此A股市场出现大幅调整，但在经济回升趋势的日益明朗下，政策导向、经济增速和企业盈利能力的逐步明确下，市场下半年将完成筑底过程。
在投资机会上，曹剑飞认为不妨在经济转型中寻找。“中国正处于经济转型期，崛起的战略新兴产业正在代替传统行业成为中国经济的重要增长点，一批符合国家战略产业结构调整、自身业绩良好的行业和个股将显现很好的投资价值。”具体而言，曹剑飞看好两大投资机会：一是新兴产业和大众消费行业。此类个股在经历了前期的抢眼表现后，近期股价出现回调，但中长期来看，其中具有业绩支撑的个股，将继续带来较好的超额收益。二是周期性行业的超跌反弹。目前沪深300指数市净率（PB）已接近于2008年的历史低点，进一步下跌空间较为有限，在各种市场不确定因素逐渐明朗后，或将出现反弹。
申万巴黎基金张鹏：重α轻β应对结构市张鹏，申万巴黎竞争优势基金。
张鹏认为，下半年没有太大的系统性风险。“从目前的经济数据来看，经济二次探底的可能性不大；市场估值也在相对合理的范围内；而且即将举行的十七届五中全会和十二五规划也将为我国全面推动经济社会发展转型奠定体制基础，可以说，未来的投资机会大于风险。”但是，张鹏也指出，下半年难以存在系统性上涨机会，因此仍将采取轻指数重个股的投资策略，通过积极选股的主动型投资来迎战市场潜在风险。
在投资机会上，张鹏认为，伴随着目前市场的非理性下跌，部分个股或现年度低点，出现较好的买入时机，因此，将采取重α轻β的策略获取超额收益。具体而言，张鹏建议遵循三大选股主线：一是处于向上周期的节能减排、新能源、新材料、智能电网等新兴战略行业；二是收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业；三是有政策扶持导向的新疆、西藏等区域板块。
景顺长城基金蔡宝美：把握经济转型主线蔡宝美，景顺长城基金副总经理、景顺长城精选蓝筹基金经理。
蔡宝美指出，市场向上需要两方面的推动力，一是宏观经济形成新的向上趋势，二是流动性的好转。从第一点来看，由于出口和投资难以再像过去一样作为两大引擎带领中国经济稳步增长，而消费还难以独力支撑起中国经济；从第二点来看，在全球都在控制流动性的背景下，国内流动性得到根本性好转仍需要较长时间。因此，市场短期内难以出现趋势向上的行情，将跟随经济波动有所反复。尽管如此，但亚洲国家调结构促内需的措施，还是为扩大国民购买力创造了条件，为相关企业的发展创造了条件。
在此背景下，蔡宝美认为下半年的投资策略仍是围绕经济机构转型的主线，偏重内需和新兴产业，如卫生健康、传媒休闲娱乐、企业信息化等领域，相对应地，看好智能电网、数字传媒、节能减排等板块，以及在旧产业中挖掘管理优秀、能提高竞争力的优势企业。
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