伴随推进汇改提升人民币升值预期、区域振兴计划营造市场新热点，Ａ股市场的情绪开始趋于乐观。在这一背景下，机构开始悄悄“潜伏”杠杆基金，以博取反弹过程中的超额收益。

　　６月２１日，沪深股市迎来大幅反弹，各交易品种也出现普涨，创新型分级基金中的杠杆份额走势尤其抢眼。其中，银华深证１００指数分级基金的杠杆份额银华锐进以５．４４％的日增长率领涨，其他分级基金涨幅也大多居于前列。

　　基金业内专家分析认为，当股市处于反弹通道时，分级基金有望享受加倍的上涨并获得超过传统基金的收益，因而成为机构以及高风险高收益偏好个人投资者“潜伏”的对象。另外，在前期大盘持续调整的背景下，目前杠杆份额在二级市场多处于折价状态，本身即存在套利空间，其“双重”获利渠道吸引了众多专业性较强的投资者的关注。

　　相关数据显示，作为目前分级基金中初始杠杆比例最大的基金，银华锐进的折价率已经从６月９日的－３．１２％缩减至６月２２日的－２．５７％，这也在一定程度上折射了投资者对于后市反弹的乐观预期。而固定收益份额银华稳进是交易所内为数不多的浮息产品，目前约定年收益率为５．２５％，自６月７日上市以来保持持续溢价，溢价率在１．２９％至１．５９％间波动。截至６月２２日，其溢价率为１．３９％。

　　研究显示，分级基金净值高低与杠杆效应呈反向变化关系，这种反向变化将使得分级基金的绝对价格水平呈现相对稳定的态势，在下跌的市场环境中具有一定的抗跌效应。对分级基金而言，投资者的市场预期是左右其折溢价率变化的重要因素。如果预期市场向好，具有杠杆效应的分级产品将是投资者获得反弹收益的较好工具，并相应地会带来基金溢价率的提升或者折价率的缩减。

　　银华基金有关负责人表示，自６月１７日起，银华基金已开通银华深证１００指数分级基金场内份额的配对转换业务。当银华稳进、银华锐进出现明显折溢价时，投资者可申请配对转换实现双向套利，从而有效平抑折溢价。