| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月15日 09:32 |
作者： |
李茜 |
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近日新股再现破发潮，5月6日刚刚上市的建研股份上市第二天就破发，4月30日在创业板上市的宁波GQY也是在上市第二天就破发，创下了创业板最快破发记录，而最近发行的一些创业板中小板股票也纷纷出现破发现象。比如，4月30日上市的四只创业板只有国民技术一家没有破发，其余三家全部已经破发。据统计，目前在3个月限售期内的新股已经有22只破发，占整个限售期新股的比例为25%，破发比例可谓很大。目前破发幅度最大的是华泰证券，该股距发行价已经下跌了16%，另外，高乐股份、宁波GQY、北京利尔、鼎泰新材等9只股票破发幅度也已经超过10%，还有10几只新股破发幅度在10%以内。
创业板、中小板的破发有其合理之处。由于今年发行的创业板和中小板股票基本属于新兴产业，以其高成长性为卖点受到了各路资金的热情追捧。另外，前段时间新股涨幅可观，比如新亚制程上市当天就上涨了300%，机构为了分享新股的收益，纷纷抬高报价。新股发行价格不断走高，新股发行市盈率动辄八九十倍，有的甚至达到100多倍，不少新股的定价已经达到询价报告上限的1.5倍，可谓非常疯狂。在这种情况下，新股发行价格基本与二级市场同类公司接轨，有的甚至高于二级市场同类公司。在市场行情平稳、投资者炒作中小板股票的时候，这些新股还不存在什么问题，但是一旦市场大幅下跌，这些新股的风险是不言而喻的，因此，发生大范围破发就不足为怪了。
在这种情况下，债券基金打新的风险值得注意。以往债券基金将打新作为提高收益的一种手段，也是债券博收益的一个主要手段，但是目前新股不败的神话已经破灭，打新对于债券基金也是一把有风险的双刃剑，在市场行情好的时候会提高收益，但在市场行情不好时，也是值得关注的一个风险。以破发幅度最大的华泰证券为例，该股中信稳定双利债券和华夏希望债券分别获配了328.2223万股和1148.7783万股，以5月11日的收盘价计算，华泰证券距发行价下跌幅度已经达到19.3%，因此给两只基金造成的损失分别为1286.63万元和4503.2万元，假设这两只基金与3月底的份额差不多，那么由于华泰证券破发给两只基金造成的损失占基金资产净值的比例分别为0.78%和0.66%。这对于债券基金来说仍是一个不小的损失，因为去年债券基金一年的平均收益只有3.8%。
因此，在目前新股大范围破发的情况下，风险承受能力低的债券基金投资者应对部分大比例申购新股的债券基金提高警惕，特别是对部分大比例持有破发新股的债券基金保持一定的风险意识。另外，提醒债券基金，在申购新股时也要提高风险意识，由于机构存在3个月的锁定期，在股市不好的时候，申购新股风险加大。
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