自2009年年末以来，基金公司自购基金一直维持较大的量。今年以来，基金自购更是创下新高，大成、易方达、广发几家公司的自购金额已超过10亿元。与此同时，结构化产品层出不穷，2010年有望实现大扩容。

　　基金公司申购旗下基金的行为通常发生在市场相对低迷、基金销售较为困难的环境下。基金公司通过自购旗下基金的方式向投资者传递看好后市、信任基金管理能力、与持有人利益共进退的正面信息，有利于新发基金募集和老基金的持续营销。

　　基金公司的赎回则有销售压力减轻、自身经营管理需要等多方面的原因，并不必然意味着对后市的悲观。当市场反弹，投资者信心回暖，基金销售压力逐渐减轻时，基金公司也可能选择赎回。而出于自身经营管理的需要（如向公司股东进行年度分红等原因），基金公司申购、赎回旗下基金也属正常，并不带有销售或者投资的倾向。

　　作为A股市场最重要的一类机构投资者，基金的投资动向经常被视作市场的风向标而受到高度关注。但关于基金公司是否看好后市的问题，我们认为更应该通过基金的定期报告及净值波动的情况来观察。如季度报告中的管理人报告部分详细阐述了对未来市场展望及投资策略；基金公司与持有人定期沟通的资料中也会体现出对后市的观点及策略的变动。而通过观察基金净值波动特征的变化，可以估算出基金投资管理在组合风险暴露方面的动态调整，进而判断基金对大类资产收益预期的细微变动。

　　与成熟市场相比，我国基金持有人对基金的持有期较短，投资回报率的短期下跌通常会引起赎回比例的明显放大。尽管监管方面对基金公司持有基金份额的期限作出不少于六个月的规定，以倡导长期投资理念，但基金公司作为特殊的一类基金持有人，其申购赎回频率仍然显得较为频繁。投资者对于基金公司的申购、赎回旗下基金的行为无需过于乐观或担忧，判断基金的投资价值更应该着眼于基金的投资管理能力与长期业绩表现。

　　对投资者而言，在选择基金产品时更重要的是考虑产品本身的结构设计。目前国内基金产品的创新主要体现在通过结构分级划分出风险收益迥异的两级产品。继首只结构化产品瑞福分级之后，2009年基金市场又出现两款结构化分级产品，即长盛同庆、瑞和分级，其首发规模明显高于同期新发基金平均规模。这些产品在固定收益计量、赔付风险、杠杆、交易机制等方面存在诸多差异。

　　基金产品创新的初衷是为了构造出风险收益特征更加特殊的品种，以满足投资者更加细分和多样的理财需求。创新的灵魂在于产品设计的独特性和可用性。由于投资者对新产品认识的不足和我国市场上一贯的“炒新”习惯等原因，初期的创新产品往往受到投资者热捧，体现为首募规模大、交易活跃、上市溢价高等特点，先发优势非常明显。而后期的产品如果在设计上没有本质创新的话，则很难再现前者的盛况。

　　对待创新的分级产品，由于产品结构较为复杂，投资者需要详细了解产品的创新特点、分级条款、风险收益特征，以及上市交易品种特有的折溢价现象带来的预期收益变化，认清自身的风险承受能力、投资期限、收益预期等情况，审慎选择适合自己的投资标的。

　　综上，基金公司申购赎回旗下基金有时是出于营销上的考虑或自身经营管理的需要，投资者不必过于看重。对投资者而言，在选择基金产品时更重要的是考虑产品本身的结构设计和基金的投资管理能力，对于较复杂的分级产品尤其要注意产品风险收益特征的变化，在深入了解产品并了解自身投资需求的基础上做出理性的投资决策。