随着封基分红大幕徐徐拉开，投资者不免对部分封基分红充满期待。根据国信证券测算，32只封闭式基金中，22只具有潜在分红能力。但年前这22只封基仅有约三分之一分红，这意味着短期内还有15只封基依然具有分红潜能。

　分红预期

　使封基折价率持续收窄

　根据基金09年中报公布的理论可分配收益，加上09年三季度和四季度实现的收益，并剔除已分红部分，国信证券认为，目前有22只封基具有潜在分红能力，其中理论分红值较高的基金有裕阳、基金安顺、基金兴华和基金普惠，其理论可分配收益分别为0.74元、0.66元、0.59元和0.5元。目前除基金普惠和基金兴华每单位已分红0.3元和0.531元以外，其他几个潜在分红大户尚未公布分红预案。以上22只封基年前仅有约三分之一分红，这意味着短期内还有15只封基依然具有分红潜能。

　从市场表现看，潜在分红幅度较大的封基早在春节前就已为市场所关注。09年12月底，封基折价率已回调至09年9月份的低点，而1月份封基折价率继续呈现减小的趋势。就折价率而言，潜在分红红包丰厚的封闭式基金，在折价率上早已体现出一定的“优势”。以基金裕阳为例，去年9月中旬其折价率与市场平均折价率水平大致相当，在20%左右徘徊，但随着市场对封基分红预期上升，基金裕阳的折价率直线下降，至去年11月份，其折价率最小跌至10%，同期封闭式基金平均折价率则为15%。上周末，基金裕阳的折价率进一步降到7.17%，市场的追捧热情可见一斑。

　不过，如此低的折价率在一定程度上影响了投资者的分红收益率，进而也影响了投资者继续追捧基金裕阳的热情，因此尽管分红数额大，但近期该基金的成交额远不如09年11月份。此外，基金兴华也出现类似的情况，年前该基金的折价率仅有3%。

　股指期货或带来机会

　封闭式基金的投资者，对分红的关注度向来高过折价率，也有一些投资者更喜欢结构化产品。不过，随着股指期货渐行渐近，对于高折价的大盘蓝筹基金，市场的关注度有望提升。一旦股指期货推出，沪深300指数成份股的溢价水平可能被推高，而封闭式基金大部分偏向于大盘蓝筹风格，这可能使封闭式基金直接受益，其折价率短期或有下降的要求。同时，股指期货正式推出后，套利机制的存在可能使封闭式基金整体折价率维持在较低水平，这种预期还可能提前反映到价格中。

　这在一定程度上可以较好地解释目前一些已完成分红、折价率较高的封闭式基金交易额较大的现象。例如，分红后的填权和提前布局股指期货，就促使基金通乾等的交易额呈现放大趋势。