三季度A股开始震荡，基金阵营再次出现分歧，大幅加仓与大幅减仓者均有，且旗鼓相当。那么，在目前的市场中，基金坚定看多或坚定看空的理由各是什么呢？

　　多方阵营：经济见底、政策稳定、中长线看好
　　Wind数据显示，三季度间共有5只基金加仓幅度在20%以上，不过这些基金多为今年以来成立的次新基金，三季度大都仍处于建仓期，而且至三季度末这些基金的股票仓位仍处于中性水平，个别基金如银华内需精选、兴业有机增长等仓位甚至偏于保守，仅在50%左右。
　　老基金中，富国天瑞、鹏华盛世创新等6只基金在今年三季度加仓超过10%，并且季末的仓位保持在90%附近的较高水平。其中富国天瑞三季度末仓位为89%，加仓幅度为13.13%，鹏华盛世创新仓位由上一季的75.39%提升至88.46%，也上升了13个百分点。此外，长城品牌优选、华富成长趋势、华宝兴业大盘精选和广发小盘成长等4只基金在三季度也都把仓位提高了10个百分点至90%左右。
　　让这些基金从中性转向进取的理由主要包括不断向好的经济数据、稳定的货币政策预期、调整后相对较低的市场估值等。长城品牌优选的基金经理认为，“日前召开的央行货币政策委员会第三季度例会对于今年四季度的货币政策确定了基调，即继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。这一官方的表态打消了市场对于四季度货币政策可能转向的猜测。”广发小盘成长认为，“由于宏观经济和企业盈利不断改善，A股市场未来一段时期仍会延续震荡上升趋势。”华富成长趋势则认为，市场经过调整后，部分股票的价格已经有吸引力。尽管短期内市场中的有利与不利因素兼而有之，但上述基金均乐观地认为四季度A股将震荡向上。
　　从行业配置来看，金融保险与机械设备仪表以及低碳经济是上述基金普遍认同的品种。

　　空军阵营：短期避险、流动性收缩、估值上升
　　三季度中，共有12只基金进行了幅度在20%以上的减仓操作。如宝盈鸿利收益的仓位从74.6%下降至41.23%，同属一家公司的宝盈泛沿海增长的仓位也从94.74%下降到62.73%，博时旗下的博时价值增长及博时价值增长2号的仓位也都由接近80%下降到48%左右。
　　博时价值增长及2号在三季报中表示，中国经济的转型虽是未来的大趋势，但它也可能是一把双刃剑。一方面，从长期中必然会促进中国内需产业的发展，但另一方面，消费率的提高、储蓄率的下降也会比较缓慢，短期影响更大的是结构变化。目前储蓄相对结构中，顺差的比重在下降，由于民间实体投资意愿不足，这部分储蓄比重也在下降。虽然政府投资大幅上升，但不能完全弥补以上两部分的下滑，因此其他形式的储蓄份额被动上升，这在一定程度上可以解释目前对资产和资源的追捧。基金经理认为未来大的宏观性（包括行业性）机会在减少，同时市场估值不断上升使得风险也在不断加大，对个股价值的深入挖掘将变得越来越重要。
　　上投摩根中国优势则在季报中表示，展望四季度，M1预期仍会持续向上，但已在高位，流动性带动的估值向上已到尾声，之后主要看企业盈利或增速持续向上的公司。因此，该基金未来将保持适中的仓位配置景气成长性行业。
　　不过，大幅减仓的基金中，有的是出于对后市走势的谨慎，有的则是在8月的下跌中减仓避险但9月以来未及时补仓。宝盈旗下的宝盈鸿利收益与宝盈泛沿海2只基金均在季报中表示，对四季度的行情仍持相对乐观的态度，在操作策略上，伺机将因避险而降下的仓位进行回补，逐步将仓位重新提升至上限。