| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月31日 09:12 |
作者： |
陈飞 |
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麦尔斯?鲍尔平衡配置基金(Mairs & Power Balanced)几十年来一直默默无闻。该基金成立于1961年，至今已近50年，是美国现存历史最悠久的温和配置型基金（moderate-allocation fund）之一。该基金的规模仅为1.3亿美元，属于一只小规模基金。目前，美国市场上有188只温和配置型基金,其规模都比它大，其中69只的规模超过10亿美元。
麦尔斯?鲍尔平衡配置基金的管理团队是同类基金中最有经验的，该基金的业绩也是同类基金中最优秀的，但是不幸的是，持有该基金的投资者却非常少。该基金的基金经理比尔?弗莱尔斯(Bill Frels)是同类基金中服务时间最长的基金经理之一。他于1992年上任，在这之前还有数十年的资产管理经验。该基金的另外一位基金经理罗纳德?卡里布(Ronald Kaliebe)2006年上任，之前在投资界工作了25年。因此，他们比大多数同行经历过的市场环境都要多。
每次市场反弹的时候，这只基金的表现并不抢眼。不过，弗莱尔斯在上升的市场中通常还是能获得相当好的回报，而且每次都能够顺利渡过下跌的市场。这得益于他的行业配置和个股选择。在2007年底至2009年初的大熊市中，该基金的损失要小于同类基金的平均水平。在本世纪初，从2001到2003年的大熊市中，该基金基本没有受到损失，还有微利。因此，该基金的最近三年、五年、十年与十五年回报在同类基金中都名列前茅。而且在这些时间段中，它的波动率也是比较小的。
通常，采取合理而且与众不同的投资策略的基金经理往往能够战胜同行，弗莱尔斯和卡里布采用的投资策略即是如此。他们有极其严格的股票挑选标准，而且采取长期持有的办法。他们只买入运营良好、成长前景光明、市场地位强势、定价合理的股票。居住在明尼苏达的弗莱尔斯和卡里布喜欢买入他们熟悉的公司，也就是总部位于或者靠近明尼苏达的公司。如果要买其它地区的公司他们通常都会跟踪多年。
他们对持有的公司非常有耐心，每年的换手率不到20%。目前，该基金的前五大重仓股中有三个公司的总部位于明尼苏达，即3M、威士伯(Valspar)和富乐(H.B. Fuller)，而且已持有很多年。3M是道琼斯指数的成分股，该公司成立一百多年以来，开发了大量深入人们生活的产品，从家庭用品到医疗用品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域，极大地改变了人们的生活和工作方式。威士伯是全球最大的涂料制造商之一。富乐是全球领先的胶粘剂、涂料和特殊化学品制造商之一。
除此以外，弗莱尔斯和卡里布对小盘股非常感兴趣，持有大约40至50只此类股票。该基金通常超配工业材料行业，因为美国从事这一行业的公司大多集中于中西部，即明尼苏达附近，他们相对比较熟悉。对于固定收益投资，他们集中投资于信用级别居中的机构债和公司债，而不是其他同行喜欢的高级别政府债券。这样的投资组合具有很大的上升潜力，而没有太多的下跌风险。
弗莱尔斯同时还是麦尔斯?鲍尔成长基金的基金经理，使用相同的选股策略进行管理，这个基金过去五年的收益也排在同类基金的前列。麦尔斯?鲍尔成长基金的资产规模约有20亿美元，这表明弗莱尔斯不但能管理小基金，还具备管理大基金的能力。尽管麦尔斯?鲍尔平衡基金的资产规模很小，但是它的费率依然很低，仅为0.84%，在不需要申购费的温和配置型基金中也是属于较低的。
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