| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年09月19日 11:33 |
作者： |
曾令华 |
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股神巴菲特曾说：“不买指数基金是你的错。”指数型基金具有较明显的优势。指数型基金成本相对低，业绩与标的指数关联性强。投资者不用担心基金经理忽然改变投资策略或者基金经理的更换，因为指数型基金是跟踪某个特定的指数，属于被动投资，基金经理的变动对其影响没有主动投资的基金作用大。
标的指数的成分
目前已成立的指数型基金共28只，跟踪的标的指数各有不同，从道琼斯中国88指数至上证综合指数都有基金跟踪，其中跟踪沪深300指数的基金共有11只。无疑标的指数是影响指数型基金业绩的最终因素。投资者偏好什么样的投资市场，可以做相应的选择。
在了解指数型基金的跟踪标的后，我们可以进一步了解指数型基金标的指数的行业成分。从基金公布的二季报来看，一些指数型基金在个别行业的配置上是较重的，并不均匀。
如华夏上证50ETF，金融、保险业行业股票市值占比达到56.48%，在6月、7月金融保险业表现较好时，该指数表现突出；友邦华泰红利指数的金属非金属、采掘业占比较重，在这些行业表现较好时，该指数有望有超出大盘的收益。深入了解指数的行业占比，可以帮助结合市场热点配置指数型基金，获取较好收益。
指数基金的跟踪误差
根据指数基金本身的投资风格，可以把指数基金分为纯被动型指数基金和增强型指数基金两类。前者是完全意义上的指数基金，即完全复制跟踪指数走势；后者在跟踪标的指数的基础上，对一定比例的基金资产采取积极投资的方式，以期获得超越标的指数的收益。
就完全复制型的指数型基金而言，其重点不在于打败指数，而是跟踪并完全复制指数的走势，与标的指数走势越接近，越成功。但是，由于管理费用及其他各项费用的存在、复制误差及仓位的因素使得基金单位净值增长率与跟踪指数的增长率之间存在差距，这就产生了跟踪偏离度。跟踪偏离度的标准差即为跟踪误差。
对于比较跟踪相同标的指数基金而言，这一点更加重要。11只沪深300指数的基金在招募说明书中规定的日均跟踪误差均在0.3%~0.35%之间，年跟踪误差在4%以下，相差不大。从近三月日频率的跟踪误差来看，工银瑞信沪深300、大成沪深300、嘉实沪深300跟踪误差较小，鹏华沪深300跟踪误差较大；从运作满1年的4只指数型基金来看，嘉实沪深300相对于沪深300指数跟踪误差最小，博时裕富最大。
（作者供职于好买基金研究中心）
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