| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月24日 08:17 |
作者： |
安仲文 |
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上周20多家基金公司云集京城报备一对多产品的盛况，直接引发了外界对专户资金大扩容的种种猜想。由于一对多产品的资金门槛大幅降为100万，适合专户的投资人群相比一对一业务瞬间出现了几何级的增长，人们有理由对专户的未来抱以乐观的态度。那么，究竟有哪几类渠道有望成为专户一对多最主要的资金来源呢？本期《基金周刊》将予以重点探讨。
银行的热情将被真正激活
和公募一样，银行同样将成为专户的最主要渠道，而且没有“之一”。至少目前是这样的。
由于渠道的缘故，最为重要的资金来源显然是银行。值得一提的是，专户一对多业务与银行的紧密合作很大程度上也有政策上的支持。
根据中国银监会上个月发布的有关规定，今后商业银行以自己的名义发售理财产品时，其理财产品禁止以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。博时基金指出，商业银行理财资金投资二级市场股票在上个月被叫停之后，基金“一对多”专户理财业务将有效地弥补银行高端理财产品的缺口，此举实际上是在收紧商业银行与信托公司在股权信托投资方面的合作空间，为基金公司通过银行渠道开展“一对多”专户理财业务提供了契机。
据悉，基金“一对多”专户理财业务开闸之前，基金公司与银行在特定客户方面的合作主要通过专户咨询展开，一般是商业银行借助信托公司发行理财产品，博时、华夏等大型基金公司经常会在这类产品中担纲投资顾问。基金“一对多”专户理财业务开闸之后，商业银行就可以直接和基金公司合作，由基金公司作为“一对多”专户理财产品的发售主体和运营主体，商业银行则充当托管行和代销渠道的角色。这样既可以帮助高端客户更加直接的找到理想的投资产品和专业的投资顾问，同时也有利于基金“一对多”专户理财业务的稳健发展。
然而，商业银行理财资金投资二级市场股票被叫停后，基金公司与银行建立更为紧密关系的影响不仅仅在于基金公司可以获得更多的客户资金，银行的利益也可能被逐步放大。
“如果专户理财规模得到有效扩展，另一个受益者可能会是商业银行。”晨星（中国）研究中心钟恒认为，在公募基金销售中，商业银行无疑是主力军，且他们拥有较大的中高端客户群。由于最低投资额仅100万，这类高端客户会成为一对多专户理财的目标客户。若基金公司得到商业银行的帮助，那基金公司专户理财规模得到快速增长将事半功倍。而商业银行可以获得的不仅是托管费和营销费用，还可能涉及基金的业绩提成费用，而这部分费用较公募基金1.5％的管理费更加有吸引力，这也是基金公司大力开发专户服务的动力之一，如果银行能在这部分费用上分一杯羹也是极其“肥美”。但这里的一个风险是遇上市场环境转差时，提成便会大幅减少，甚至零收入。然而假设在市场处于稳定上升通道中，在专户理财上所得到的提成已自然提升，一旦商业银行染指业绩提成费用，那一对多专户理财将加速增加银行在基金公司中得到的收入。
即便如此，专户一对多的前景依然被基金业人士看好。招商基金副总经理陈?炊约钦弑硎荆?国内资金的投资需求是非常大的，很多资金四处寻求投资方向和出路，专户一对多业务开闸将是整个国内基金业的重大发展机遇。业内人士也指出，目前美国专户理财的总规模大约是共同基金的十分之一、股票型基金的五分之一。在美国，很多基金公司的资产管理规模中，专户占三分之一，公募占据三分之二的比例，而公募和专户创造的利润却旗鼓相当。因此，国内专户理财业务的前景非常广阔。
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