连续两周的股指重挫，使市场“跌”出明显分化：许多普通投资者以及私募基金四散而逃，而公募基金坚守高仓位。趋势投资与价值投资两种策略模式从来没有像今天这样泾渭分明。

　　对于大多数投资者来说，２００８年熊市的记忆尚未褪去，深度套牢的恐惧言犹在耳。许多人从熊市中学会一招：该走的时候就要走。

　　那么，现在又到了这个时候吗？

　　公募重仓跟随调整

　　从８月４日股指掉头向以下，不到两周时间，上证综指已经跌掉１２．４％，深成指跌幅也超过１０％。从成交量先快速萎缩、继而边跌边放量的过程看，许多投资者经历了坚守－尔后放弃的痛苦抉择。

　　但在这个过程中，公募基金显然选择了集体坚守。

　　根据国金证券对上周（８月７日～８月１３日）市场的统计，上证指数全周下跌６．４３％，深证综指下跌５．７５％。基金中，指数型基金领跌，收益率加权平均为－５．７６％。持有金融行业比例较高的银华８８表现较为抗跌，以深证１００指数为投资标的的指数基金受益于房地产行业相对良好的表现也排名居前。主动管理的偏股型基金也随市下跌，其中股票型基金加权平均净值下跌４．８９％，混合型基金中的混合－积极配置型基金净值收益率加权平均下跌４．１９％，混合－灵活配置型基金净值收益加权平均下跌４．６４％，混合－保守配置型基金净值加权平均下跌３．４８％。

　　上周五股指再次出现恐慌性大跌，上证综指下跌２．９８％，深成指下跌２．３７％。其中，中小盘、低价股跌幅较大，大盘股、绩优股跌幅相对较小。申万风格指数显示，中盘指数、小盘指数、低价股指与微利股指的跌幅都超过了４％；而大盘指数、绩优股指、低市盈率指数的表现都不到－３％。

　　记者查看了多家公募基金的当日净值表现，主动型股票基金大部分当日净值跌幅在２％上下，一些在７月份整体业绩表现较好的基金公司的当日跌幅也相对较大。明星基金经理王亚伟所掌管的两只股基：华夏大盘精选与华夏策略，当日的跌幅都超过了２．７％，高于大多数股票型基金的跌幅，这也与王亚伟偏好低价成长股的投资风格相一致。

　　这至少表明，公募基金的实际操作，与其高调唱多的言论一致，不排除有减仓行动，但是整体仓位仍然较高。

　　指数型基金现分歧

　　股指的重挫，令上半年风光一时的指数型基金处境尴尬。不仅许多获利丰厚的基民在减仓时首选赎回指数型基金，而且上周引发市场震动的险资撤离市场，据了解也首先撤出了一些指数型基金。

　　值得关注的是，对后市维持乐观态度的公募基金认为，经济复苏的趋势没有改变，宏观数据未达预期更表明，在经济复苏趋势没有完全确立的情况下，政策不可能出现大幅调整。在这样的市场预期下，指数基金仍被视作投资的重头戏。多家基金公司仍然针对指数基金展开积极营销。