| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月04日 09:44 |
作者： |
张剑辉;张宇 |
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□国金证券研究所 张剑辉 张宇
金鹰中小盘和华宝兴业宝康消费品为中小规模基金，以近期的风险调整收益指标衡量，两只基金在同类型基金中投资管理能力比较突出；从绝对收益看，截至2009年6月30日，近一年以来金鹰中小盘和华宝兴业宝康消费品的净值增长率分别达到38.9%和23.9%，在可比的148只基金中分列第11名和20名，值得投资者关注。
投资风格与策略
按照风格划分，金鹰中小盘属于小盘基金，华宝兴业宝康消费品属于投资消费服务类行业的行业型基金。金鹰中小盘选择的投资标的，以市场平均流通市值以下的股票为主。华宝兴业宝康消费品长期看好消费品的发展前景，持有消费品组合，并注重资产在其各相关行业的配置，适当进行时机选择。
在资产配置上，金鹰中小盘在今年一季度末的股票仓位为54.5%，宝康消费品为65.1%，均低于可比的同类型基金76.4%的平均水平（剔除2009年之后成立的新基金）。在重仓行业上，金鹰中小盘重仓的前三大行业分别是机械设备仪表、医药生物制品和综合类；宝康消费品的重仓行业是机械设备仪表、金融保险和房地产业。
从投资风格看，金鹰中小盘偏好集中持股，前十大重仓股的集中度达到78%，远高于同类型基金44%的平均水平，在承担集中的风险同时也希望获取超额收益；从重仓股保留度看，金鹰中小盘一季度和上季度相比，重仓股全部为新增加的股票，表明其投资操作相对积极。在风险控制上，金鹰中小盘通过较低的股票仓位，或者选择具有较高成长性、基本面良好的中小盘股来分散投资风险。
华宝兴业宝康消费品更倾向于分散持股，重仓股的集中度仅为39%，相比更低；从反映风险的净值波动率指标看，宝康消费品近两年的平均波动率在131只基金中排名第34位，业绩更加稳定。
基金运作与业绩
在风险调整收益上，通过詹森等指标比较，两只基金均排在前1/4之列，表明基金经理能够获取相比市场较优的超额收益。从基金经理的管理业绩看，金鹰中小盘最近的基金经理龙苏云，从2008年2月开始管理这只基金，截至今年6月底，阶段收益率为-0.2%，比同期同类基金的平均收益率高22.4%，比同期上证指数高36%；在可比的132只基金中排名第二位。
华宝兴业宝康消费品最近的基金经理阎旭，从2008年4月起接手基金，截至今年6月底，收益率为-1%，比同期同类基金的平均收益率高5.6%，比同期上证指数高16%，业绩较佳。
观点碰撞
对于后市的看法，在今年一季报中，金鹰中小盘的基金经理表示，景气先行的行业和盈利恢复的公司有望为市场创造持续性投资机会。与此同时，警惕可能的信贷增速大幅下降、宏观经济二次探底所带来的短期市场风险。宝康消费品依然看好可选消费品未来的持续增长，以及能够降低交易成本、提高生产效率的信息服务业，同时认为低碳经济下的新能源领域在未来较长时间内依然是关注的焦点。
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