瑞福进取无疑是6月交易所基金市场上最耀眼的明星。
　　截至上周五，6月份瑞福已经获得62.57%的涨幅，这是自其从2007年9月上市以来的最大单月涨幅。同样，其6月份成交量也超过4000万份，超越2008年5月份的历史最高水平。

　　这样的放量飙涨能维持多久？
　　瑞福进取被爆炒并非无因。根据瑞福分级（包括有限保本的瑞福优先和具有杠杆效应的瑞福进取两种份额）的产品设计，在瑞福优先的累计净值接近面值时，意味着瑞福进取的历史分红已经可以弥补瑞福优先的本金损失，在以后瑞福分级净值继续上涨阶段，瑞福优先的净值将保持在0.946元不变，而瑞福分级净值的上涨会全部归到瑞福进取，瑞福进取净值的绝对变动幅度将是瑞福分级的2倍。

　　从5月初开始，瑞福优先的累计参考净值就基本维持在0.95元以上，而且，彼时市场做多情绪高涨，瑞福优先净值回归面值成为大概率事件。在这样的预期下，资金对瑞福进取的追逐也就不难理解了。5月底6月初，瑞福进取开始正式启动上涨。

　　事实上，自瑞福分级基金成立以来，已经经历过2次大的超额收益行情。一次是在2008年4月18日到5月12日，其间上证综指上涨17.50%，而瑞福进取的涨幅高达63.89%，另一次是在2008年8月15日到9月25日，其间上证综指下跌0.96%，而瑞福进取上涨了25.92%。这两次行情均受到瑞福分级折价幅度的影响。

　　广州证券研究员王丽萍表示，瑞福进取“基本面”的转变是推动其二级市场价格走强的基础。不过应该指出的是，瑞福进取目前仍然需要用历史分红来弥补瑞福优先的本金损失，只有当瑞福进取和瑞福优先都没有本金损失、并且将瑞福优先的基准收益弥补完之后，瑞福进取才能达到真正意义上的杠杆交易时期，而这一时期的到来预期在4000点左右才能达到。

　　在瑞福进取的放量飙涨持续一个月以后，风险已经积聚。6月25日，国投瑞银基金公司发布了关于瑞福进取成交价格异常波动的风险提示函，当天，瑞福进取在创下近一年来最高价0.994元以后震荡走低，最终收跌3.61%。一位不愿透露姓名的研究员向CBN记者表示，瑞福进取现在的价格已经基本反映了市场继续上涨20%下高杠杆带来的超额收益，而且，6月25日，瑞福进取成交放量，显示庄家易手，“就看谁接最后一棒了”。

　　王丽萍认为，瑞福进取价格对其参考净值的溢价率没有太多指导意义，其对瑞福分级净值的溢价率更有参考价值。

　　6月26日瑞福分级单位净值为0.754元，瑞福进取二级市场价格为0.899元，溢价已经达到19.23%。“如果市场行情继续，瑞福进取的上涨态势有望延续，但是从历史情况来看，如果溢价率超过15%，风险就比较大了。”王丽萍表示。

　　王丽萍提醒投资者，瑞福进取要达到真正的杠杆收益，可能需要等到指数涨到 4000点的水平。“从目前情况来看，瑞福进取的利好已经差不多消化完了。”王丽萍说。