| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年06月19日 05:42 |
作者： |
肖莉 |
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IPO重启后，最受影响的或许是货币市场基金。好买基金研究中心人士昨天表示，IPO重启将对货币基金产生双重影响，其一是货币基金有可能出现较多净赎回，其二是IPO对货币市场利率、货币基金收益率将产生积极影响。
对第一个影响，好买基金研究中心人士认为，IPO重启后，货币基金规模可能会发生较大变化。货币基金历来是份额变动最大的基金类别，变动大的原因一方面和该类基金不收取交易手续费有关，另一方面和该类基金对货币市场利率变动比较敏感有关。IPO重启可能导致短期市场利率产生较大变化，从而令货币基金遭遇大幅净赎回的可能性加大。
此外，货币基金较大的规模变化还将对基金经理的组合管理产生较大影响。
经过2005年货币基金的流动性危机，相当部分基金公司眼下面对此次IPO重启，已做好了应付大额赎回的准备，比如增加现金持有、减少定期存款比重、降低信用债持仓比例、缩短组合剩余期限等。
事实上，货币基金也确实手握大量弹药。基金一季报显示，部分货币基金的银行存款和备付金比例高达50%以上，报告期末组合剩余期限降到了50天以内。
因此，短期而言，货币基金的流动性问题不会太大。
不过好买基金研究中心人士认为，只要基金公司做大规模、做高收益的动机仍在，投资者对大额赎回造成的货币基金流动性压力的警惕，就不应丧失。
IPO重启对货币基金的另一个影响是收益率。好买基金研究中心人士分析，IPO重启将导致短期市场利率明显上升，上升的货币市场利率对提高货币基金收益率有积极影响：一方面，货币基金可以通过跨市场的回购套利，显著提高短期收益率；另一方面，IPO重启可能会推高货币市场利率，从而间接提高基金今后再投资的收益水平。
不过，好买基金研究中心人士也表示，此次新股发行制度改革后， IPO重启对货币市场利率及货币基金收益率的积极影响会较以前弱。因为此次新股发行制度改革，股份分配适当向有申购意向的中小投资者倾斜，缓解了此前巨额资金申购新股的“畸形”状况，从而有助降低货币市场利率、货币基金收益率的波动。
至于IPO具体会在多大程度上影响货币市场利率、货币基金收益率，则取决于货币市场环境的松紧、新股发行规模和频度。
一言以蔽之，好买基金研究中心认为，IPO重启对货币基金收益率波动的影响是脉冲式的。一般情况下，每万份收益率会在新股发行申购前两天明显上升，7日年化收益率会在新股发行当天显著升高，并在新股发行后两天达到最高。
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