5月份的基金业绩绩效显示，行业的配置对于一个基金的业绩效果越来越明显，而这几个月配置能否得当的关键似乎是――基金能否抓住“通胀预期”这个主题。
　　
　　基金业绩表现背后
　　5月份，看似基金业绩起落，背后却是和过去不太一样的逻辑
　　根据好买基金的统计，5月份股票型基金的平均收益为3.93%，全部股票型基金继续实现全面的正收益，无一基金净值下跌。但5月份最高和最低的基金月收益差距巨大，第一名交银稳健月收益9.56%，最后一名股票基金月收益0.25%，两者差距非常巨大。
　　而从具体配置来看，股票资产的配置比例固然是影响因素，但是，影响更加巨大的或许是，基金的行业配置，从基金月度的收益看，基金收益率呈现明显的集团效应，交银施罗德稳健配置、交银施罗德精选、友邦华泰价值增长、友邦华泰盛世中国、交银施罗德成长五家的月净值增长都达到7.79%以上，位居前五。而这两家公司都是看资产价格上升，以及配置煤炭地产较多的公司。
　　这至少说明了一方面行业配置对于基金业绩日益明显的重要性，另一方面，则是各行业股票价格表现日益分化的鲜明特征。

　　通胀预期还是通胀？
　　那么对于通胀以及行情的关系，和预期业内究竟是怎么看的呢？
　　富国基金认为，通胀年内不会来临。从国家统计局6月10日公布的统计数据显示，5月份，居民消费价格总水平同比下降1.4%。PPI（工业品出厂价格）同比下降7.2%。富国据此认为，尽管翘尾因素使5月物价继续负增长，但CPI或已逐步企稳。而关于通胀来临的考虑，今年年内或许不需太过担忧。
　　从CPI分项来看，非食品类价格降幅是物价总水平下降的主要力量， PPI（工业品出场价格）方面，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%，去年同期高企的能源与原材料价格，是此番PPI同期下降的主要原因。但值得注意的是，全球大宗商品最近上涨显著，尽管尚未传导至国内，富国基金称，上述因素或对中国CPI和PPI产生压力。
　　汇丰晋信则认为，尽管近2个月来流动性充裕推动一些基础性产品价格明显反弹，但从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，进而抑制我国PPI的快速回升。换言之，上游资产品价格或许会上升，但传导到下游尚有困难。