| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月23日 09:56 |
作者： |
魏慧君 |
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本周市场先涨后跌，短期之内面临一定的调整需求。从宏观经济面看，本周基本上处于数据的空档期，因而基本面对市场的影响力有所减小；而且自从5月初市场预期开始兑现以来，由此引发行情已经进入尾声的议论，因而对市场无法构成有效支撑，短时期的市场面临一定的不确定性。
相对来看，股票型基金和指数型基金的跌幅较为突出。而主动投资方向基金中的偏股型基金和平衡型基金由于平均仓位较低，从而平滑市场出现的波动。另外本周表现较好的个股总体上体现出较好的基本面，因而选股能力的高低对基金业绩的影响力大大增加，而题材性的品种则落于下风。比较有代表性的像国富弹性市值股票、交银精选股票、友邦华泰盛世中国股票等，这些基金总体上仓位较低，但在行业及个股的配置上体现出一定的抗风险能力，从而在本周的行情中逆市上涨。
从我们对基金的投资跟踪看，进入5月份以来，机构投资者对于后市的观点分歧正在加重。一方面，高估值的现状对场内资金构成一定的压力，导致部分基金的操作由前期的进取转向谨慎；另外一方面，宏观经济面的转暖则为市场提供了较为乐观的预期，从而也促使部分基金仍尝试高仓位运作。目前大部分基金一方面在行业配置上侧重于抗风险能力较强的金融服务、交通运输等相对估值较低的蓝筹型板块和弱周期板块，以此来规避经济面变动带来的系统性风险，同时在仓位上则坚持较高水平运作，以此来获取股票市场上升带来的系统性机会。由此可见，在目前的行情特征下，防守成为大部分基金投资的特点。
截至周四的统计，股票-股票型基金净值下跌1.10%、股票-指数型基金净值下跌1.40%、混合-偏股型基金净值下跌0.98%、混合-灵活配置型基金净值下跌0.67%。（银河证券基金研究中心 魏慧君）
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