| 来源： |
长江商报 |
发布时间： |
2009年04月17日 10:02 |
作者： |
赵笛 |
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近期，首批创新型封闭式基金之一的建信优势动力股票型基金得到了众多投资者的关注，由于具有“救生艇”条款，投资者可以获得以场内价格购买，“封转开”后以场外净值卖出而产生的套利的机会。
创新封基设“救生艇”条款
截至2009年3月19日，建信优势动力成立已满一年，并在近期的十多个交易日中的折价率持续高于15%。按照其产品设计中的救生艇条款，该基金在成立满一年之后如果连续60个交易日折价率都大于15%，则基金管理人将在30个工作日内将其转换为上市开放式基金（LOF），以保证持有人利益。
事实上，封闭式基金的套利早有先例。传统的封闭式基金在临近到期日时往往给投资者贡献了较大的套利空间——即到期前在二级市场买入封闭式基金，持有到期转型为开放式基金，获得净值与市场价格之间的差价。
建信优势套利空间超两成
业内人士认为，目前建信优势动力的折价水平虽然有触发救生艇条款的可能，但救生艇条款的设计在一定程度上具有有效抑制封闭式基金折价率的作用，值得关注的是，救生艇条款的设计有望给二级市场买入的投资者带来套利空间。一旦该基金实现“封转开”，在场内购买该基金的投资者将有望获得场内价格与净值之间的差价套利空间。截至昨日收盘，建信优势动力基金的场内价格为0.605元，而净值为0.74元，这之间套利空间高达22.3%。
“尽管建信优势动力离到期尚有一定时日，但是‘救生艇’方案给投资者提供了类似的套利机会：鉴于‘救生艇’条款的作用，建信优势动力的折价率有望在60个交易日内回升至15%以下，即便不能提前封转开，但相较于目前20%以上的折价率，在二级市场买入该基金仍有一定套利空间；如果建信优势动力最终触发救生艇条款并提前封转开，那么投资者还将有机会以基金净值赎回，获得净值与二级市场价格之间的差价。”上述人士分析称。“当然，建信优势动力作为一只股票型基金，属于较高风险的投资品种，如果未来股市下跌过多，导致基金净值大幅下降，投资者仍然存在亏损的风险。”
本报记者 赵笛
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