| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年03月23日 09:53 |
作者： |
王欣 |
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宏观经济形势的不明朗，令基金经理对市场判断的分歧加大。今年以来还不到３个月的时间，主动型基金的业绩差距已经拉大到２０％以上。波段操作、态度谨慎成为今年基金投资的主要特点。
股基业绩差距可达３５％
２００６－２００７年的牛市是偏股型基金业绩的齐涨，２００８年的熊市则是基金业绩的齐跌，而在今年一季度的震荡市中，基金之间的业绩差距已经开始显著分化。不到３个月的起跑阶段，偏股型基金的业绩差异已达２０％以上。
根据银河证券基金研究中心的研究数据，截至３月１９日，股票型基金中排名首位的中邮核心优选基金今年以来的净值增长已达３８．５４％，而排名最后的东吴价值成长双动力基金，今年仅增长３．１８％。两者之间的差距超过了３５％。如果算上去年底成立的次新基金天弘永定价值成长，跑得最快与最慢的股票型基金之间的业绩差距可能已经接近４０％。
混合型基金的业绩分化趋势也同样明显，只是差距稍小。在偏股型的混合型基金中，排名首位的国泰金马稳健回报，今年的净值涨幅超过３０％，与最后一名的差距达到２３％。平衡型的混合型基金中，排名首位的广发稳健增长今年以来的净值增长超过２５％，与最后一名的差距将近２２％。
“牛市风格”基金跑得快
如果说仓位是去年基金业绩好坏的关键，那么，今年以来，对经济前景的判断可能成为基金全年业绩表现的重要基调。
例如在熊市中也坚持牛市思路的中邮基金，今年终于翻身。根据银河证券的数据，中邮核心优选与核心成长从去年的摆尾位置，一举攀至股票型基金的第１与第７位，继续保持其“牛市跑得快”的特性。
去年底以来，一直对市场维持着较为积极看法的广发基金，旗下产品整体起步较快。股票型中的广发小盘，今年以来的净值增长在同类产品中排名第５，广发稳健增长则在平衡型的混合基金中排名第１。去年１２月３０日才成立的广发沪深３００基金，尽管还是一只次新基金，但由于建仓速度较快，今年以来的净值增长已达２６．１４％，与指数涨幅已十分接近，显示基金仓位已与正常的指数基金相关无几。
另一方面，由于今年年初的行情中，小盘股、概念股走势明显强于大盘股、权重股，这使得投资风格趋向于前者的基金表现更加突出。例如当前排名前列的基金中，名列２、４、５的金鹰中小盘精选、华夏大盘精选、广发小盘成长均是小盘风格的基金。
投资风险差异明显
另一个值得关注的现象是，基金规模的大小，使基金经理在操作策略上出现分化。一些规模较小的基金，操作策略较为积极主动，使其在今年的大幅震荡波动的过程中受益。而一些规模较大的基金，普遍采取了较为稳健的操作手段，不仅仓位保持中庸，而且高位减仓与低位加仓的幅度均不算太大，尤其一些在去年表现较为突出的基金公司，今年以来表现平平。
像博时基金公司的博时特许价值，华夏基金公司的华夏大盘精选，均与旗下其他基金的业绩差距拉得比较明显，体现了这些基金充分利用“船小”优势，摆脱大部队，操作起来灵活机动的特点。
据了解，今年以来，无论规模较大的基金，还是规模较小的基金，换手率几乎普遍提高。但由于基金公司对市场前景判断谨慎，导致偏股型基金的股票仓位整体并不算太高，跑赢指数型基金的仅只是小概率事件。截至３月１７日，今年以来沪深３００指数上涨２７．７６％，同期偏股型基金中净值增长率超过２７．７６％的基金仅有５只。
值得关注的是，一些在去年底的指数低位成立的次新基金，随着股指出现２０％以上的较大涨幅，其基金净值不涨反跌，如天弘永定价值成长今年以来的净值增长是－１．３６％，诺德主题灵活配置的净值增长也是－３．４７％。业内人士分析认为，这很可能是在市场的大涨大跌面前，基金没有维持一贯的市场判断，反而被市场牵着鼻子走，导致踩错节奏。
德圣基金研究中心的报告认为，从今年基金业绩表现来看，基金业绩分化的格局出现了重大的变化。在反弹行情中，２００８年表现抗跌的基金排名普遍下滑；而灵活风格、积极风格基金则有明显提升。在２００９年全年震荡市的预期下，规模中小、风格灵活的基金可能有更好的业绩潜力。
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