| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月14日 10:07 |
作者： |
单开佳 |
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■ 基金组合建议
□海通证券 单开佳
大盘近期整体上扬的可能性较小，将步入震荡整理阶段，不过震荡过程中结构性机会仍然存在。封闭式基金的战略性建仓机会已经临近，建议适当关注。
关注择股能力强的基金
择时能力在单边市场中对基金业绩影响较大，而择股能力决定基金在震荡市中的超额收益。笔者认为市场的整体机会不大但个股可能仍有上涨的潜力，因此建议投资者在适度控制股票混合型基金投资比例的前提下，关注规模较小、择股能力较强的基金。
笔者预计3、4月份仍存在降息的可能，预计债券基金短期投资收益不高，而对于纯债基金来说其申购、赎回成本较大，因此不建议投资者短期利用纯债基金规避市场风险。
偏债基金的收益主要取决于权益类资产，从挑选的标准看，投资者可以关注规模小、择股能力强的偏债型基金，当然，投资者也可以利用股票混合型基金与现金或者货币市场基金的组合来得到类似的投资组合。
从股票市场来看，市场上涨可能性小且波动较大，因此投资者有短期规避风险的要求，货币市场基金是较好的现金管理工具，因为其流动性几乎与活期存款相似且没有申购、赎回费。但是小幅降息可能会对货币市场基金有一定的影响：一方面，降息会导致货币市场基金两种计价方式的差异扩大，但小幅降息不会引发短期脉冲行情；另一方面，降息会导致新买入的券种利息收益降低，从而使货币市场基金的收益下降。因此，在挑选货币市场基金时，投资者应该关注久期较长的品种。
封基战略建仓机会临近
2月末，封闭式基金折价率逐渐扩大，目前已进入相对底部位置，可以看到部分封闭式基金的战略性建仓机会已经临近。笔者认为投资者可以采用以下几种投资策略：
稳健的长期投资者可以投资基金金泰并持有到期，获得长期折价回归的稳定超额收益以及大盘可能上涨带来的净值回报。从净值增长收益和折价回归收益两方面看：4年的周期A股市场走出低谷的概率很大，也就是说A股市场上涨的可能性较高，但是涨幅究竟能有多高目前还很难把握；而持有基金金泰的投资者可以获得年化8%的折价回归收益。较低的净值下跌风险加上固定的折价回归收益使基金金泰更具安全性。当然，目前A股市场存在下跌的可能，操作上建议投资者可以在市场低位且折价较高时买入，或者对于难以把握时机的投资者来说可以分批买入。
而短线操作的投资者可以买入基金天华或者建信优势基金博取短期折价回归收益，基金天华实现净值的回归约在7月11日，建信优势基金折价回归的日期在未来的约70个交易日内，但是由于近期市场的走势不确定性较大，它们受市场走势影响较大，其折价回归收益可能会受净值缩水影响。
通过对基金历史表现进行分析，并结合对未来市场走势的研判，推荐出不同风格的基金投资组合。基于对大盘将持续大幅震荡以及对债券市场走软的预期，降低了对投资组合中股票型基金和债券型基金的权重。
基金组合推荐
基金类型 基金名称 风险特征 基金经理 备注
股票混合型开放式 华夏复兴 高收益中风险 孙建冬
华夏大盘 高收益中风险 王亚伟 暂停申购
富国天瑞 中收益高风险 宋小龙
兴业社会 刘兆洋、傅鹏博
封闭式基金 基金金泰 中收益低风险 唐珂 持有到期
货币型 海富货币 张丽洁
中信现金 李广云 暂停申购
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