经过最近一轮牛熊“轮回”后，基金经理们不得不从基金份额未现巨额赎回的暗自庆幸中惊醒。他们发现，自己越来越像一只放大镜下的蚂蚁，一举一动都被审视着、放大着、烤炙着。现在，投资者盯住的是基金公司的熊市中的年终奖。
　　牛市基金规模激增，熊市基金规模缩水。然而由于基金管理费按日计提，牛熊转换或许并未使基金管理费总收入出现显著下降。由此，在基金行业总收入变化不大的情况下，年终奖的变化也仅限于谁多点、谁少点的结构性调整。

　　229亿总收入
　　当券商的熊市薪酬被广为争议时，基金公司的收入、薪酬则仍近于透明。公募基金管理费收入几乎是基金公司的主要收入来源，此外，基金公司收入还有年金管理费、专户理财管理费、投资咨询服务费以及自由资金投资基金收入等。
　　据Wind统计，截至2008年12月31日，444只基金管理资产总份额为25741.31亿份，管理总规模为19473.23亿元。其中，股票基金的总管理规模为13473.42亿元，债券基金的总规模为1960.802亿元，货币市场基金为3891.7349亿元。以行业管理费平均水平计，股票基金、债券基金、货币市场基金的管理费率分别为1.5%、0.75%、0.33%，由此得出各类基金的管理费收入后相加，总和为229亿元。229亿元即可作为2008年整个基金行业的总收入参考。
　　需要说明的是，公募基金的管理费目前采取按日计提、按月划转的办法。由于信息披露的限制，上述计算过程并不准确，仅可作为大概参考。
　　2007年底，基金管理资产总规模为3万亿，再加上2008年债券基金规模占比扩大的因素，显然，熊市一年，基金公司总收入或许出现下降。“（两年）按日提取的管理费总数差不多”，也有基金公司人士认为，牛市基金规模从5000亿到3万亿，熊市从3万亿到2万亿，“份额没有巨大变化的基金公司的两年管理费收入应该差不多”。

　　结构性调整
　　既然总收入持平，年终奖是不是也该持平呢？
　　《第一财经日报》在采访中发现，北京、深圳的基金公司大多尚未发放年终奖，上海的公司则大多已发放了年终奖。
　　本报记者采访中发现，有的基金公司甚至到5月份才发放上一年度年终奖。“这当然有留住人才的原因。”一位基金公司副总经理表示。据多位基金公司人士表示，北京、深圳大部分基金公司尚未发放年终奖的直接原因则是，“尚未召开董事会会议”。
　　在已发放年终奖的基金公司中，牛、熊的最大差别或许就是年终奖的结构性调整。
　　“投研比去年多，市场比去年少，普通员工只是去年的一半。”这是一位已拿到年终奖的基金公司员工对本公司情况的概括。这家基金公司去年取得不俗业绩，旗下一只股票基金杀入前五名，多只基金排名居前；同时，市场规模并未获得逆势增长。于是，年终奖结构性倾斜投资研究部门。
　　“基本持平，投研略低，市场甚至比去年多。”这是一家规模前10的基金公司的员工概括。这家基金公司去年的业绩平平，但凭借品牌、营销等优势，基金管理份额并未出现显著下降。
　　一位基金公司市场总监表示，业绩排名、规模对比等清晰的考核指标使得基金公司的考核体系也较为清晰。