| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月02日 10:01 |
作者： |
弘闻 |
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鼠年尾声的行情确实让人兴奋，也令人激动，那么牛年开市后，A股市场的行情会走向什么位置呢？本报基金周刊采访了一批公募、私募的基金经理，了解他们对股市行情的最新看法，并汇总在本报基金周刊的牛年第一期中。
⊙本报记者 弘闻
“找对个股，熊市或许就结束了”
2009年开年三周内的行情（截至春节前），应该说出乎大部分投资者的预料。整个A股市场的指数坚强地往上爬升。全月15个交易日，11阳4阴，多头气氛完全压倒空头。而且几乎开盘在最低位，收盘在最高位。最终上证综指月线拉出了一根开盘1849点、收盘1991点，涨幅达9.33%的中阳线。
如此行情在“鼠（年）尾（声）”演绎，自然令投资者对牛年开市以后的行情，也抱有不小的期望。
不过，记者采访以后，业内对于牛年开市后的行情却普遍持中性的态度，以往，（投资）观点随着行情跑的情况，在此轮的行情市场中倒并不多见。
许多基金经理普遍认为，在基本面继续恶化的情况下谈论全面行情，似乎并没有多大的意义。有的基金经理认为，在短期行情表现后，股价很快将面临年报披露的压力，而类似活跃—压抑—活跃—压抑的表现轨迹，将一直是股市大盘行情在牛年中的演绎轨迹。
不过，还是有一些基金经理对市场的个股行情有很大的期待，一些私募基金经理甚至认为，市场关键还在与个股机会，“找对个股，对一个投资者来说，或许熊市就结束了。”
宏观经济有多意外？
与此同时，面对毫无疑问走在下降通道中的全球宏观经济，下降的速度和烈度，成为很多基金经理和研究员的关心焦点。未来还能有多少利空？利空是否会出乎投资者的普遍预料？是好的超预期还是坏的超预期？这种种问题都成为很多投资者关心的焦点。
而春节期间，美国实体经济不断出现的大公司大幅裁员的消息，以及美股节日中整体大幅震荡的消息也让很多投资经理莫衷一是。
总体看，对于未来经济走向。投资经理普遍关注以下几个方面。首先是，“去杠杆化”的后效应有多大？对实体经济的影响深度，以及时间的预期，业内均无一致看法（也不可能有一致看法）。
从目前看，由于各大行都在继续下调对全球经济体年增长率的预期。由去年经济“去杠杆化”引发的担心普遍存在。而在全球经济的领头羊——美国，以及经济增长的发动机——中国显示出确定的乐观迹象前，对于宏观经济的预期的摇摆，很可能成为整个市场上下波动的主要驱动力之一。而着落到投资层面上，就是相当多的基金经理认为，基本面“不到底”。
结构热点在哪里？
但市场总是提前于基本面反映的，这构成了整个市场的又一个重大考验。知道市场会提前反映，意味着等待基本面明朗的策略是滞后的、无效的。而在对基本面何时见底都无法确定前提下，要判断什么时候是买入时机，什么时候是过早或过晚，则显得更加没有着落。
因此，对于很多投资经理来说，判断结构性热点的方向是很有意义的。
目前看，对于结构性热点的处所，市场各投资群体，乃至基金经理内部都显得差异相当大。总体上看，既有看防御性品种的，也有看周期性品种。有捕捉大盘股的价值策略，也有捕捉部分行业的确定性成长策略。有关注并购这样的事件驱动想法的，也有希望波段操作，获取绝对收益的策略。
明显的，市场观点逐渐分化。
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