| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年01月19日 08:45 |
作者： |
弘闻 |
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全中国最昂贵的比赛是什么，答案是每年一度的基金业绩排名。每年年初，数以百计的基金，统辖着数万亿的基金资产在元旦那天出发，奋力争先、不断前进（或者后退），直到年终时分，这场比赛才会落下帷幕。
而且，那年间，还会不断有新的参赛者加入这个竞赛（去年就有100位新选手加入战团）。作为全中国最昂贵的“比赛”，那么我们如何来看待基金排名呢，本期基金周刊予以关注。
关注长线
如果你听过基金行业中对业绩排名的昵称，或许你可以理解大家对它的态度——赛狗。不少投资经理包括公司高层，对短期的基金业绩排名都极为不认可，但是又似乎无法回避。因为，无论是收入奖金、事业晋升，乃至上岗失业，都和这个业绩密切相关。
2009年初，在鏖战2个交易周后，首轮赛果已经出现。不出所料，业内继续拉开差距。仅举一例，在164只股票型基金中，前两周业绩最好看者，达到了13.06%，业绩最难看者成了负数。似乎一下子，投资不同基金的收益水平又拉开了差距。
但是，且慢。这样的排名会在年后继续保持么？答案是不知道。
一个简单的例子，去年深圳某家基金管理公司旗下基金一度全面落后，但年终结账，却多数靠前。原来是该公司旗下基金对二季度、三季度行情把握得好，业绩抓回来了。另一个可资对比的例子是，2007年一季度，上海某基金一度进入全行业前列，但随之而来的是，该基金在其后三个季度完全做反，年终排名依然殿后。
投资是长跑，股市如人生。只有走完了，才能确定谁好谁坏。
关注风格
除了长期眼光以外，关注基金的投资风格同样重要。
我们简单看一下最近两周的排名。似乎可以发现，排在前面的基金主要是以下三类：
一、仓位明显高于同业者。因为，今年以来，股市行情整体向上。仓位高的排在前面不令人意外。
二、“快枪手”风格的。比如，北方和南方地区的某些精选基金，比如，上海某老牌基金公司的某只基金。事实上，这种基金能够排在前面一点也意外。当市场出现短期内比较明显的变化时。除了天然适应这种行情的投资风格外，风格灵动的投资者，自然是比较容易“跟上形势的”。
三、次新基金。次新基金能够排在前面应当说是比较难理解的。不过，如果了解一下情况又不意外。全年以来，次新基金基本顺应了一种建仓思路，就是轻仓。而其中部分次新基金，在11月份市场回暖后，进行了大幅的补仓动作。因此，他们1月份的实际仓位很可能并不低。更何况作为小基金，他们的规模也占尽了优势。
因此，从短期看，一些重仓或是能够及时加重仓位的中小基金，成为今年业绩排名竞赛的主要力量。但是，全年是否会如此依然不可知。
而根据去年或前年的经验，似乎市场会愿意给大多数投资风格以业绩表现的机会。所以，尽管我们可以发现短期内业绩飘红的投资风格上的特点，但要预测哪些基金今年业绩会表现出色，依然等同于盲人摸象。
关注合规
不过，尽管，我们一直在谈论，短期因素似乎无法左右最终基金业绩的长期表现。但是，我们深信有一样东西，会对基金业绩的长远表现都会有影响，而这样东西在中短期内也会观测到——那就是基金运作的合规问题。
作为一贯以为“专家理财、勤勉尽责”为口号的行业来说，运作的合规性是非常重要的。但是对于普通投资者来说，这又是比较难观察的，我们时常可以发现，前几年会有一些名声很好的基金公司暴露出这样或者那样的运作上的瑕疵，而且，无一例外的最终导致了基金业绩的波动。
对于合规问题，或许只有巴菲特的一句话，还有些意义：“如果你在一个厨房里发现了一只蟑螂，相信我，那绝不会是那个地方生活的唯一一只。”
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