申银万国:从上证50ETF被净赎回说起 不看好大盘股? |
| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年01月14日 08:54 |
作者： |
桂浩明 |
| |
□申银万国
进入2009年以来，基金市场出现的一个变化就是上证50ETF出现了一定的净赎回；而相关的统计显示，在2008年11月份的一段时间，该指数基金曾出现净申购。
去年11月曾出现净申购
同样的，从成交量上也可以看出，在2008年11月到12月上旬这个阶段，上证50ETF是比较活跃的，此后交易逐渐萎缩下来。对照盘面，去年11月份的时候，股市出现了一波反弹，股指有比较明确的上升态势出现是在11月中旬，而上证50ETF则稍早于大盘反弹，就走出了带量上行的格局。盘中成交放大，盘外则出现了净申购。
对于上证50ETF在去年11月份的表现，人们还是很能够理解的。的确，在股指受到严重压抑的情况下，投资者最希望的就是由大盘股引领展开反弹，这个时候上证50ETF这样的大盘指数型基金就成为了投资的首选。事实上，当时也有不少媒体已经关注到这个现象，认为这是市场在酝酿反弹。
进入2009年，应该说人心思涨恐怕也是达到了一个从来没有过的程度，但上证50ETF为什么没有能够表现出强势呢？相反，从成交量减少、出现净赎回的状况来看，恐怕是有资金在远离这个品种。
要完整地解答这个问题，需要从上证50ETF的结构开始说起。
净赎回是因为不看好大盘股
该指数基金是以被动跟踪上证50指数为目标的，因此其投资的品种基本上都是大盘蓝筹股。当市场预期这些股票会有良好的市场表现，或者是认为会有大量资金介入这些股票的时候，就会有部分稳健型的基金进入到上证50ETF中去，因为这个时候投资这类品种，不但风险小，而且操作也比较简单。显然，在去年11月份的时候，人们认为股市很可能会有反弹，这样也就促成了该基金在当时的活跃。
但是，现在的情况则与之不同，今年初以来的行情，是以中小盘股票为主展开的，特点是个股的机会超过大盘。因此，这个时候以复制代表大盘股走势的50指数为目的的上证50ETF基金，就不可能取得超越市场的业绩增长。而且，此时因为个股行情更活跃，所以即便中小板ETF基金的投资收益也不明显。显然，在这样的格局下上证50ETF基金出现净赎回，应该是不难理解的事情。
可以把上证50ETF看作风向标
其实，在这里讨论上证50ETF为什么会出现净赎回，并不是我们的目的，我们只是想从这个角度出发来探究股市的走向。很明显，当资金大量进入上证50ETF的时候，实际上在提示人们看好大盘股。在这里，成交与净申购数据，不过是提供了一个风向标。反过来，在资金不愿意加入这个品种，并且是出现了较为明显的净赎回时，就应该明白此刻的资金并不看好大盘股。如果这个时候还有什么行情的话，也只能是中小盘股票。
回到现在的盘面上，本周二中小盘股票的表现普遍不好，但是大盘股也没有什么起色，上证50ETF也没有出现什么异动。由此可以看出，这是市场的一次整体性回调。中小盘股票跌得多，是因为前面涨得多，具有获利回吐特征。只要这种调整没有发展成为趋势性的大调整，并且在根本上终止现在的反弹，那么在继续整理一段时间以后，不排除行情还会沿着前期形成的路径运行，中小盘股的机会仍然会涌现出来。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
