| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2009年01月12日 16:55 |
作者： |
|
| |
在经历2008年的巨幅亏损后，投资者对于基金的认识需要一次大的转变，过度关注短期业绩带来许多投资失误，这恰恰是重新认识基金投资价值的契机。投资者需要把评价基金的眼光更多地转向基金的内在竞争力，而不是单纯地关注历史业绩。业绩代表过去，而投资竞争力才决定基金未来的投资潜力。
单单看基金业绩难以辨别基金真实投资能力，尤其是在较短的时间来看，基金业绩的表现起起落落，很难有基金在各个市场阶段都能在业绩上领跑。但是长期来看，必然有优秀基金能够战胜同行，优秀的团队和公司必然带来长期领先的回报。
究竟什么是好的基金公司？什么样的基金有可能在长期内持续进步，带来令人放心的长期回报？这恰恰是资产管理这个行业的核心问题：什么样的基金公司有可能掌握这个行业的核心竞争能力？
概要地说，对基金管理这样一个完全依靠智力资源、专业性极强的行业，人和制度是基金公司竞争力的两大核心。首先要有优秀的人才、优秀的高管和优秀的投研团队；其次要有好的制度架构，在好的制度框架下，管理层和投研团队才能在各自角色上发挥出最大的力量。
具体分析，人和制度体现在以下五个基本要素：
公司治理和企业文化：基金长期竞争力的基石
公司治理是基金公司长期提升竞争力的基础。只有在好的股东和好的治理结构下，基金公司才有可能着眼长远建设公司内部竞争力，长期持续地改进。
而企业文化实际上体现出基金公司的长期战略和行为导向，优秀的基金公司通常在文化层面上能够形成强大的凝聚力。
投资哲学/投资理念
优秀的基金公司必然有行之有效的投资哲学和投资理念，一般是由投研体系的创始人或领导者引入，并且通过团队的建设、投研体系的建构和制度的规范得到传导和强化，并最终体现在旗下基金的投资运作中。
对于新生基金公司而言，投研核心人物的能力对于公司整体投资竞争力的建立至关重要；而对于发展已经较为成型的基金公司，个人的作用相对弱化，制度对理念的强化和传导成为主导。
投研团队：人和机制都重要
一是要有优秀的人才。投研架构的设计者和领导者对于基金公司的整个投研团队至关重要。基金管理需要整个团队的共同力量，投资总监、基金经理、研究员的能力都会影响到基金的业绩。
投研配合是决定团队能力的另一关键。在很大程度上，能不能有良好的配合决定了团队的战斗力。好的团队一定是能让平均能力的个人发挥1+1>2的效果，让素质优秀的团队更加出色。对于大基金公司，合理的投研团队决策制是不可避免的；小基金则可能给予个人更大的发挥空间。
投资决策制度：个性和一致性的平衡
投资决策制度是基金公司整体业绩的保障。优秀的基金公司应该具备严谨、合理的投资流程。基金投资决策具备严谨的逻辑、清晰的决策程序、合理的权限管理。
在管理的资产规模越来越大，基金数量越来越多时，基金投资决策制度还会面临个性化和一致性的互相平衡。决策机制要达到的目的是能够对基金经理决策进行一定的约束，又能充分发挥基金经理的主观能动性，保证不同基金产品投资风格的区别化。
风险管理
对于庞大资产的组合管理而言，适度的风险管理非常重要。风险管理的实质是防止基金出现过度冒险的投资行为，从而降低基金业绩大幅波动的危险。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
