| 来源： |
基金观察 |
发布时间： |
2009年01月07日 15:14 |
作者： |
赵兰珍;高振;黄晨 |
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长信利息收益张文琍：选券更为谨慎
文：黄晨 图：胡军 设计：赵兰珍
看起来娇小年轻的张文琍，已经拥有14年投资经验，管理长信利息收益货币基金3年多时间，已是投资老手。银河证券数据显示，截至2008年12月22日，该基金最近一年净值增长率排名第7。
尽管排名靠前，但张文琍还是谦逊地表示：货币基金不同于股票基金，整体来看，不同货币基金之间的年化收益率相差不大。管理货币基金，关键还是在于控制风险和流动性！
风险控制是头等大事
“追求风险可控情况下的资产持续增值。”张文琍用这句话来形容自己的投资理念。所谓风险可控就是通过系列制度安排来实现低风险基础上的增值。
作为货币基金经理，安全性是基金操作的首要考量，流动性好坏是货币基金取得长期优良业绩的关键，只有在安全性和流动性的前提下，才能强调收益性。
张文琍表示，自己管理的长信利息收益货币基金是公司发行的第一支基金，经历了2006年货币基金规模由熊转牛的过程，因此一直将风险控制作为头等大事，保证流动性。
在风险控制方面，主要采取了组合久期控制、保守使用杠杆和主动积极的资产管理运作等措施。
“我一位朋友2004年时，买过10万货币基金，一年下来，仅比最后一名多100多块。其实，还是选一只运作时间长，流动性好的品种更重要。”
2009年将更加谨慎选择债券
固定收益产品要想提高收益，做好债券配置，是重中之重。张文琍坦言，长信利息收益基金今年业绩比较稳定，与8、9月份调整持仓品种和结构期限有很大关系。
对于2009年上半年的债券市场，她暂时持谨慎乐观态度。“我比较担心企业信用问题，这主要体现在企业债的流动性和偿还能力上。所以，我们会更加严格控制信用债入库流程。主要投资人员，如基金经理、研究员，草拟书面研究报告。利用公司研究平台，共同研究，包括行业背景、市场发展前景、财务状况，判定是否能够入库，入库比例是多少。投资品种只能在库中挑选。”从目前长信基金投研团队 研究结果来看，房地产、航空是2009年应该适当规避的行业。
不过，张文琍对债市仍然充满信心。“毕竟，推动债券市场上涨的动因没有太多改变。国内外金融经济环境，暂时没有实质性变化。各国都在维持高流动性和低利率的市场环境。而且，通货膨胀存在明显下滑趋势。当然，如果IPO市场重启，可能对基金规模有些影响。这更需要我们保持良好流动性。”
基金经理眼中的 2008和2009
如何总结2008年投资经验？
2008年操作比较谨慎，不因为追求收益而忽视流动性和安全性，节奏把握较为准确。
对2009年的基本判断？
债市应该是慢牛行情。
2009年市场最大的风险是什么？
2009年仍有降息空间，但由于2008年利率持续大幅下滑，利率风险也会逐步增加。另外，IPO启动、信用事件、股市反弹等因素都可能使货币基金面临资金面的不确定性。
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