| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2008年08月04日 14:42 |
作者： |
綦天正 |
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在糟糕的市况下，去年几乎被遗忘的债券型基金又重新走入了人们的视野。
截至2008年7月25日，在全部的开放式基金收益排名中，仅有18只基金的净值收益率是上涨的，而其中有17只基金是债券基金。这充分说明，在一个相对弱市中，债券基金完全可以成为投资者资金的避风港。
实际上，与中国投资者偏爱股票基金不同，在一些发达国家，投资者对债券基金却是情有独钟。
统计数据表明：在投资人相对成熟的美国资本市场，债券型基金的数量占到全部基金的1/4，净值规模也占到17%左右。
通过美联社披露的一份个人财产申报材料可以看到，就连前美联储主席格林斯潘的投资也是以投资美国国债为主，由此可见债券型基金的魅力。
截至2008年6月30日，中国债券型基金有56只，资产净值1200.61亿元，占基金资产规模总值的6%，比今年3月31日统计的3.15%有了大幅上升，而股票型和混合型基金共有261只，资产净值16339.91亿元，占市场总值的83.11%，比今年3月31日统计的87.19％有所下降。可以看到，虽然债券型基金目前还不能与股票型基金平起平坐，但其发展势头明显看好。
其实，债券型基金受到重视，有着一定的必然性。
从外部环境看，中国本轮经济景气的一个主要驱动因素是入世后中国经济加快融入国际化分工，出口强劲增长推动内地工业迅速发展。
2003年～2007年期间，中国内地出口以平均每年20%以上的复合增长率增长。而随着美国遭遇次贷危机，中国经济总需求的过快增长必然会受到一定抑制。长远看，这必将对利率市场构成向下压力，从而有利于债券市场的走好。
虽然通胀可能会给债券型基金带来压力，但中国内地工业部门的产能整体上是充足的，也建立了较有弹性的市场应对机制，生产企业会及时对价格波动做出反应。从这个层面看，2008年债券市场依然有着较好的投资机会。
更何况从市场本身来看，经历了长期下跌后，债券收益率已处于较高水平，也具备了长期投资价值。而公司债等多数固定收益产品的发展，也为债市投资者提供了更多可供选择的理财工具。同时，股市的回归理性，也为债市的平稳发展提供了较为良好的氛围。
考虑到目前中国内地债券市场主流渠道仍然是银行间市场，个人投资者和一般法人机构无法直接进入，交易门槛也较高。因此对普通投资者而言，借债券型基金深度进入债券市场，无疑是一个较为明智的选择。
由于债券基金波动性相对较小，虽然其持有一部分股票，但比例较少。债券基金的大部分持仓品种属于生息的债券资产，正常情况下能够保持长期稳定盈利。
在经济景气回调的时期，股票整体走势一般都不理想，而债券在景气下降周期一般呈上涨趋势，能够较好地平衡投资者的风险收益需求。而与直接投资债券相比，投资债券基金是更高效、更灵活的方式。
从这个层面来看，投资者从分散风险，长期、理性投资的考虑出发，目前应该在投资组合中配置一部分债券基金。至于具体的配置比例，可综合自身的风险偏好、未来预期收入水平、年龄和家庭负担等因素决定。
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