| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2008年07月17日 10:28 |
作者： |
乐嘉庆 |
| |
□好买基金研究中心 乐嘉庆
伴随基础市场的大幅调整，开放式基金经受着市场的洗礼，而股票型基金首当其冲。但在市场剧烈的震荡中，我们也看到股票型基金业绩开始分化，部分基金在操作上未雨绸缪，充分体现了基金经理控制风险的能力，较好地抵御了市场下跌的风险。
那么，怎样的股票型基金是好基金？挑选好基金依据的标准有哪些？好买基金研究中心认为，分析股票型基金好不好，关键是把握三个标准，即择时能力、选股能力以及综合能力，满足其一即可入选。为便于比较，好买基金研究中心选取了2007年7月1日前成立的股票型基金，由此确定出股票型基金的样本共为155只进行研究。
标准一：审时度势 选时能力强
考察基金的选时能力，主要看基金的仓位变动。
基金仓位变动通常分为两种，一种是被动的，如基金拆分、分红等都会导致仓位波动；另一种是主动的，是由基金管理人基于对后市的研判而主动增减仓位。
以华夏大盘、长城久富为例。华夏大盘风险控制意识强，在选时上有前瞻性。华夏大盘在2007年3季度大幅度降低仓位，其股票仓位减到了65.78%，且于2007年就暂停申购，主动进行仓位管理。长城久富2008年1季度的62.75%，表明该基金仓位调整积极主动，风格泼辣，从而有效回避了大幅下跌风险。
研究结果表明，基金收益水平同基金的仓位相关性较强，尤其是规模较大的基金。一个基金管理人如能在市场大跌前减仓，而在市场大涨前主动增仓，其业绩肯定较为突出，建议关注基金如右表“择时能力”一列。
标准二：慧眼识珠 选股能力强
如果一只基金在仓位相当的基础上，具备更高的净值增长率则说明该基金具备更好的择股能力。
以泰达荷银成长、博时主题为例。泰达荷银成长注重选股，在行业和个股配置上采用集中配置策略，去年四季度，在保持信息技术业配置的基础上加配了医药行业，并一直延续到今一季度，而上述两行业分别受益于电信业重组和医改，均获超额收益。此外，博时主题去年三季度的金融保险行业比重大幅下降，有效避免了“蓝筹泡沫”导致的该行业指数大幅下跌，与此同时，该季度第一大重仓股也随之变化。
因此，在对基金有效仓位测算研究的基础上，建议关注如右表“择股能力”一列。
标准三：全能选手 选时选股皆优
如果有一批基金，在择时和选股能力方面都很强，并能根据市场变化灵活进行选时和选股策略的运用，以求在有效规避风险基础实现收益最大化。这样的“全能选手”，无疑更加受到市场推崇。综合样本基金的选时、选股能力，再结合笔者对基金基本面及公司平台的考察，认为以下基金为期间十大全能基金，如右表“综合”一列。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
