| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2008年05月16日 08:22 |
作者： |
张宇 |
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华安宝利配置基金 均衡配置资产
□中投证券 张宇
华安宝利配置成立以来的净值增长率已达到351%，平均年化收益率50.3%，单位基金份额累计净值为3.254元，累计分红2.28元，属于投资业绩长期表现稳定、风险收益管理较为平衡的配置型基金。
一季度业绩表现良好
华安宝利配置的投资目标是通过挖掘存在于各相关证券子市场以及不同金融工具之间的投资机会，灵活配置资产，并充分提高基金资产的使用效率，在实现基金资产保值的基础上获取更高的投资收益。其业绩比较基准为“35%×天相转债指数收益率＋30%×天相280指数收益率＋30%×天相国债全价指数收益率＋5%×金融同业存款利率”。
2008年一季度，华安宝利配置的净值增长率为-13.7%，超越其业绩比较基准2.72%。在同类型基金中，排名在第11，属于业绩表现良好的投资基金。
历史业绩大幅超越比较基准
2007年华安宝利配置的净值增长率为108%，而同期业绩比较基准的收益率为80.75%，超过业绩比较基准27.25%。
2006年华安宝利配置的净值增长率为124.82%，而同期业绩比较基准的收益率为48.5%，超过业绩比较基准76.32%。
均衡配置股票债券资产
2008年一季度报告显示，混合型基金在资产配置方面，股票类资产占基金净值的平均比例在71.9%，债券类资产的平均占比为13.8%。华安宝利配置在股票和债券类资产的占比分别为64.9%和31%。较均衡的资产配置，使该基金在今年以来震荡市中净值损失较小。
在一季报中，该基金表示，股票投资方面，在2008年一季度初的跨年度股票市场反弹中，该基金借分红契机，对股票仓位做了大幅下调的操作；一季度末，基于股票市场已经进入价值区域的判断，又逐步提高了股票组合的仓位。在配置调整的过程中，风格特征从一季度初的偏向中小盘，逐步向大盘绩优低估品种调整；同时，调整股票策略，从产业资本的机会成本出发进行了品种调整。具体而言，就是从以下思路出发，即大股东是否能够用当前市值的资金构建出相同品质的企业，或者以同样的估值是否购买到相似盈利能力和相似资质的企业，找寻具有估值优势且具有相对壁垒的优质企业。
对于可转债市场的投资，基于品种匮乏和估值吸引力差，除新债申购外，本季度基本没有涉足；在新股发行频率和申购收益率双降的情况下，基金为了提高货币使用效率，增加了短期债券的配置比例，并降低了现金比例。
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