| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年04月07日 08:28 |
作者： |
王群航 |
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中国银河证券研究所高级分析师 王群航
受累于基础市场行情的下跌，封基上周的绩效表现很令投资者吃惊，平均净值损失幅度与基础市场下跌幅度相近，如果考虑到封基们的仓位因素，封基的净值损失幅度其实是大于股票市场平均下跌水平的，这就表明，封基们重点投资的多数股票在上周遭受到了重创。
虽然上周只有四个交易日，上周的日K线还有红色，但封基的平均周净值损失幅度为5.42％，全体基金的净值折损，总体绩效表现不好。
继续受到基础市场行情走势的拖累，封基二级市场行情上周几乎是在与股票市场行情同步下跌，沪深两个基金市场的总体下跌幅度与股票市场的平均下跌幅度相近。沪市基金周末收于4170.58点，全周下跌235.34个点，跌幅为5.34％；深市基金周末收于4074.41点，全周下跌219.94个点，周跌幅为5.12％。
在周成交金额方面，虽然上周只有四个交易日，比前周少一个交易日，但周总成交金额却几乎与前周相等，在沪市基金周总成交金额略减4.3％、深市基金微增3.36％的情况下，两市基金上周总计成交74.44亿元，环比减少0.15亿元，减幅为0.2％。其中深市基金如果扣除了鸿飞复牌所带来的成交金额增量以外，周总成交金额其实是在比前周微微减少。显而易见，封基市场上周总体呈现出价跌量增的走势。
截至上周末，封基平均隐含收益率重新升高了，大、小盘基金的平均隐含收益率分别为19.22％、7.12％，分别较前周增加了3.54个百分点和1.86个百分点。前周平均隐含收益率指标升高，主要是因为市场在对分红之后的强制性填权行情进行了适当的“抢权”；上周的回落，是因为分红行为，以及分红之后该项指标的正常回归。
但是，在平均隐含收益率指标回归的过程中，市场会出现暂时的混乱，这又给市场带来一些短暂的、可能的投资机会。例如，截至上周末，有两只大盘基金的隐含收益率指标可能过高，即通乾、汉兴，分别为41.39％和33.62％。相对与大盘封基的平均隐含收益率指标来看，相对于天华、裕隆、开元这些难兄难弟们不足10％的隐含收益率指标来看，通乾与汉兴可能会有一个价值回归的行情，尤其是通乾，分红除权之后，净值是1.6147元，收盘价是1.142元，这之间的价差，是近期从未有过的距离。总体来看，老封基之间的隐含收益率差距不应该很大，分红行情结束之后，封基市场将会有一个重新定价的过程。并且就老封基本身来说，这些基金的确需要市场认认真真考虑它们的合理定价问题。
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