| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2008年03月25日 10:10 |
作者： |
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截至３月１４日，除了债券和货币基金外，其他所有基金今年以来的净值增长率皆为负。股票型基金净值平均跌幅为１６．１１％，指数型下跌２１．３５％，偏股型下跌１６．１６％，平衡型下跌１４．０３％。年初至今，股票型基金业绩整体大幅滑落，但也不乏一些基金脱颖而出。
小规模基金相对抗跌
小规模基金因其机动灵活性，在市场调整中表现出一定的优势。有关数据显示，大盘指数今年以来下跌幅度超过３０％，而小盘指数下跌的幅度只有１５．７３％，远远小于大盘指数的跌幅，显示出股市阶段性特征有利于中小盘基金的投资运作。
管理规模偏小的基金在今年前３个月受益主要有两方面原因，一是由于今年以来大盘蓝筹股领跌，巨型基金一般重点配置在大盘蓝筹股，而小盘基金配置在中盘或者小盘股票比例较多，这部分股票今年以来市场表现相对领先。二是由于小盘基金投资灵活，适应了今年以来市场的变化节奏，一些巨型基金即使并不看好一些股票的表现，但由于所持有股份太多，调仓对股价影响太大，投资灵活性远不如小盘基金。
好买基金研究中心乐嘉庆指出，分析股票型基金今年以来的抗跌榜单，大部分较抗跌基金，其规模都在８０亿元以下。
低仓位基金抗跌
根据德胜基金研究中心的测算，基金净值跌幅与股票仓位水平的关系明显。因为在市场整体普跌中，不降低股票仓位的基金必然有更大的风险。就是说，在系统性风险面前，单纯调整持仓板块并不足以规避风险，在大波段的下跌阶段环境中坚持高仓位操作的基金，都属于高风险品种。
近期，排名靠前的基金中配置型基金占主导，一个很重要的原因在于其资产配置的比例可以根据行情状况灵活变化，在下跌市场中尽可能缩小持股比例，因此在相当程度上规避了市场普跌带来的风险。德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示，在个股普跌的行情下，较低的股票仓位是这些基金表现出良好抗跌性的主要原因，而排名靠后的基金大多具有一个相同的特征：股票型、高仓位、重仓蓝筹股。
配置均衡性基金抗跌
风格因素在下跌行情中对基金抗跌性的影响十分突出。德胜基金研究中心首席分析江赛春表示，通过对四季报的研究发现，有比较意义的各类风格类型基金中，大盘核心风格的基金平均净值跌幅最大，因为本轮市场下跌的主导力量是以金融、地产等为代表的大盘蓝筹股，这些板块是受到利空因素集中影响的重灾区。而中小盘股尤其是其中的成长股在２００８年以来表现好得多，因此中小盘基金尤其是中小盘成长型基金表现优秀。
细心的投资者可以从基金经理的季度报告中嗅到踪迹。抗跌基金的基金经理都紧扣ＣＰＩ不断创新高，人民币升值背景下的资产重估，而具有资源优势的行业或个股是基金重点关注的机会，如黄金、农资、地产等行业。
在这个背景下，德胜基金研究中心认为如果要降低基金配置仓位，首先优先减持未来一段时间内仍然预期高风险的品种，如指数基金、蓝筹风格基金、行业基金、ＱＤＩＩ基金等。
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